El mercat borsari espanyol va sorprendre al món el 2025. Mentre la volatilitat sacsejava molts homòlegs europeus, l’IBEX 35 va pujar un 31,7% interanual, impulsat per un fort creixement econòmic, valoracions atractives i bones estratègies sectorials. Aquestes bones estratègies ofereixen lliçons valuoses per als inversors internacionals que volen gestionar el risc i capturar creixement en mercats incerts.
Els inversors espanyols van convertir la turbulència en una oportunitat centrant-se en bancs, renovables i diversificació global.
Per què el mercat borsari espanyol va superar el rendiment el 2025?
Espanya va destacar l’any 2025 com un dels mercats amb millor rendiment d’Europa. Mentre gran part del continent patia la volatilitat dels mercats i la incertesa econòmica, l’IBEX 35 va pujar un 31,74% interanual, assolint un rècord de 15.444 punts a l’agost. No va ser només una pujada motivada per l’optimisme dels inversors, sinó que reflectia uns fonaments sòlids que donaven a les accions espanyoles un avantatge competitiu respecte dels seus homòlegs europeus.
Aquests són alguns dels factors que expliquen aquest comportament:
- Creixement econòmic: el PIB es va expandir un 0,7% intertrimestral en el segon trimestre, mantenint Espanya com l’economia gran amb més creixement de la zona euro.
- Avantatge de valoració: el PER mitjà d’Espanya es va mantenir al voltant de 13, molt per sota d’Alemanya i França, amb valors propers a 20. Això feia que les accions espanyoles semblessin atractives tant per a inversors locals com estrangers que buscaven valor.
- Resiliència macroeconòmica: una combinació d’exportacions de serveis i una demanda interna sòlida va donar suport als guanys malgrat les tensions aranzelàries globals.
Aquesta combinació d’impuls de creixement i valoracions baixes va situar Espanya com un dels casos d’èxit més destacats del 2025. Per als inversors actius, significava que el mercat que no només es recuperava del baix rendiment anterior, sinó que també oferia una oportunitat per a engegar estratègies de valor.
Com van respondre els inversors espanyols a la volatilitat del 2025?
Pel que fa als inversors espanyols, la resposta va ser clara: no es van limitar a esperar que passés la tempesta, sinó que van fer una aposta per sectors capaços de suportar la turbulència i, alhora, oferir potencial de creixement.
El seu enfocament en l’estabilitat, la diversificació i els impulsos estructurals va ajudar les carteres a rendir millor durant el període d'incertesa.
1. Bancs amb coixí llatinoamericà
Bancs i institucions com el BBVA o el Banc Santander van ser algunes de les forces estabilitzadores en mercats complicats. El BBVA, per exemple, va obtenir 5.450 milions d’euros de beneficis fins a mitjans de 2025, el que suposa un 9% més interanual, amb un ROTE superior al 20%, impulsat per operacions tant a Espanya com a Mèxic.
De fet, Fitch Ratings ha assenyalat les operacions a Llatinoamèrica de BBVA i Santander van aportar gairebé el 50% dels beneficis nets, ajudant a protegir-los de la volatilitat europea. Aquests resultats mostren com la diversificació geogràfica va ser un avantatge estratègic. Apostant pels guanys fora de la UE, els bancs espanyols van mantenir el seu posicionament malgrat les fluctuacions dels mercats locals i regionals.
2. Renovables amb energia i ingressos constants
Iberdrola va destacar pel seu creixement en el sector de l'energia renovable. A mitjans de 2025, l’empresa ja superava els 45 GW de capacitat renovable, amb un 79% de la seva producció total procedent de renovables. També va batre rècords de distribució, amb més de 124.000 GWh lliurats en la primera meitat de l’any, un 4,8% més que l’any anterior.
De cara als inversors, això es va traduir en una major resiliència operativa i dividends més fiables, de fet, la generació d'energiava continuar fins i tot quan altres sectors fallaven.
3. Exportacions de serveis: escut davant la guerra aranzelària
El turisme, la tecnologia i els serveis professionals van actuar com a fonts d’ingressos de baixa sensibilitat durant l’augment de les tensions comercials. Aquests sectors orientats a l’exportació van esdevenir ancoratges econòmics, ja que es van veure molt menys afectats per les polítiques aranzelàries dels Estats Units i per les disrupcions de les cadenes de subministrament globals.
4. Creixement intern impulsat per la demanda relacionada amb la immigració
La reforma de la política d’immigració va impulsar el creixement dels sectors centrats i orientats al consumidor. Amb els canvis en els visats el 2025, que van afavorir un augment dels fluxos migratoris, la demanda es va disparar en àmbits com el comerç al detall, l’habitatge i els serveis essencials. Aquest consum intern va tenir un paper clau per equilibrar i estabilitzar els pics de volatilitat.
Moviments de rotació sectorial que van donar fruits
Una de les raons principals per les que els inversors espanyols van sortir reforçats de la volatilitat va ser la seva rotació sectorial tàctica. Dit en altres paraules, l'estratègia d'èxit va consistir en, en lloc de mantenir posicions àmplies, moure capital cap a indústries amb impuls estructural o qualitats defensives clares. Tot això, va ser clau per poder captar el creixement i, al mateix temps, protegir les carteres.
Rendiments destacats i els seus impulsors
- Banca: retorn sobre el capital del 14,1%, impulsat per ingressos nets per interessos, el millor resultat en els últims 10 anys.
- Infraestructura i serveis públics: un pla d’inversió en xarxes de 1.000 milions d’euros recolzat pel govern va augmentar la visibilitat dels beneficis futurs, fent atractives empreses com Ferrovial.
- Renovables (ESG): la producció eòlica marina va augmentar un 42% en el segon trimestre, mentre que la solar i l’eòlica terrestre van pujar un 57%, reforçant el paper d’Espanya com a potència ESG.
- REITs: la demanda interna va impulsar els fons immobiliaris fins a un increment del 20% en la seva capitalització borsària acumulada, amb els ingressos per lloguers mantenint-se sòlids.
La rotació cap a aquests sectors no consistia només a perseguir rendiments. Sinó que també reflectia una resposta disciplinada a les condicions macroeconòmiques, on la banca es beneficiava dels tipus d’interès més alts, les empreses de serveis públics guanyaven amb la despesa en infraestructures, i les energies renovables aprofitaven l’augment del capital orientat a criteris ESG.
Tàctiques de gestió de riscos utilitzades pels inversors espanyols
El bon comportament del 2025 no va ser només gràcies a la rotació sectorial. Els inversors espanyols també van mostrar disciplina en la gestió del risc. En lloc d’assumir exposicions descontrolades, van combinar cobertures geogràfiques, estratègies de divises i planificació de liquiditat per equilibrar el potencial de guanys amb protecció.
Controls de risc efectius:
- Diversificació geogràfica: fortes assignacions a Llatinoamèrica en bancs i empreses d’infraestructura van actuar com a cobertura natural davant d’una desacceleració europea.
- Cobertura de divises: amb l’EUR/USD oscil·lant entre 1,15 i 1,20, molts inversors van assegurar beneficis en propietats i accions mitjançant contractes forward i productes estructurats.
- Focus en rendiment de caixa: instruments a curt termini com les Lletres del Tresor a 12 mesos oferien rendiments propers al 2,0%, superant la taxa de dipòsit del BCE i oferint un coixí de volatilitat.
- Assignació dinàmica: el reequilibri tàctic durant la caiguda d’abril per les tarifes va permetre als inversors comprar accions amb descompte i capturar ràpides recuperacions.
Aquest enfocament va ajudar les carteres espanyoles a mantenir-se resistents sense renunciar al creixement. Tot, amb una estratègia que va barrejar moviments defensius tradicionals amb jugades tàctiques, i que va permetre que els inversors convertissin la volatilitat en avantatge.
Eines tecnològiques i plataformes que van ajudar els inversors espanyols
La tecnologia també va tenir un paper clau en la manera com els inversors espanyols van gestionar la volatilitat el 2025. L’accés a millors plataformes de negociació, eines transfrontereres i vehicles fiscals eficients va donar-los més flexibilitat per actuar ràpidament i protegir rendiments. Aquests avantatges van facilitar la captura d’oportunitats del mercat tot reduint friccions i costos.
Algunes de les avantatges digitals i basats en plataformes són les següents:
- Les e-broker locals van afegir dades tick-by-tick de l’IBEX i operació fraccionada, reduint costos d’execució i obrint l’accés a inversors petits.
- La negociació transfronterera es va tornar fluida gràcies a les regles de passaport de la UE, permetent als espanyols invertir en accions alemanyes i franceses sense retard.
- Plataformes alternatives van obrir canals nous d’ingressos, incloent projectes REIT de micromecenatge i notes de crèdit privat, ideals per a escenaris de tipus alts.
- Vehicles fiscals com fons SICAV i plans de pensions van permetre ajornar plusvàlues, oferint un avantatge fiscal significatiu.
Combinant execució de baix cost amb accés ampli a inversions, els inversors espanyols van mostrar com les eines adequades poden amplificar una estratègia. No es tractava només de triar les accions correctes, sinó de construir la infraestructura necessària per maximitzar els rendiments nets.
Estratègies de diversificació que van impulsar els rendiments
Els inversors espanyols no es van limitar a les oportunitats domèstiques el 2025. A més, van ampliar la seva exposició a regions, classes d’actius i matèries primeres per reduir el risc i capturar creixement.
Aquesta mentalitat global va assegurar carteres menys lligades als cicles del mercat espanyol, creant estabilitat durant pics de volatilitat.
Algunes de les estratègies de diversificació que van funcionar són les següents:
- Accions de Llatinoamèrica, com les de Mèxic i el Brasil, van afegir potencial de creixement, especialment per a carteres centrades en la banca amb vincles regionals.
- Els beneficis de la integració a la Unió Europea van permetre als fons espanyols sobreponderar accions de med-tech alemanyes i marques de luxe franceses, tot mantenint posicions en valors espanyols.
- Les assignacions a capital privat i infraestructures van guanyar impuls gràcies al pla de 53.000 milions d’euros per a la xarxa verda, oferint accés a temes de creixement a llarg termini.
- Fons cotitzats d’or i energia van actuar com a posicions defensives, absorbint cops durant estrès del mercat per tipus d’interès.
Què poden aprendre els inversors globals d’Espanya?
Per als inversors globals, l’experiència del mercat espanyol el 2025 ofereix un model clar d’estratègia: combinar valor amb creixement, aprofitant accions cotitzades a múltiplos atractius mentre el dinamisme del PIB sosté la confiança en la continuïtat del creixement dels beneficis. La rotació àgil entre sectors, recolzada per canvis en la demanda i oportunitats específiques, permet capturar rendiments addicionals sense perdre disciplina.
A més, la infraestructura tecnològica i fiscal va demostrar ser essencial: plataformes de negociació avançades, accés transfronterer i vehicles d’inversió eficients van reduir costos i friccions, mostrant que l’estratègia no depèn només de la selecció d’accions, sinó també de com s’executa. L’ús de cobertures per protegir-se davant de shocks regionals completa aquest enfocament disciplinat.
En un món marcat per la volatilitat, aquestes tàctiques permeten als portafolis internacionals capturar rendiments superiors de manera consistent, mantenint alhora els riscos sota control i aprofitant les oportunitats que sorgeixen d’un mercat en moviment.