El mapa de l'economia espanyola comença a mostrar la cridanera presència d'empreses semigegants a mesura que es tanquin les operacions que estan en marxa al mercat de fusions i adquisicions (M&A). Així ho assenyala l'índex de referència Deal Flow Predictor, segons el qual en els pròxims trimestres avançaran aquí un 28,4% les operacions de M&A. Del que es tractaria és d'augmentar mida en el procés d'intens canvi econòmic que vivim.

Hi ha circumstàncies que l'afavoreixen. La gran liquiditat existent al mercat té ara nous objectius. Durant els últims anys, un elevat nombre d'empreses, especialment les que cotitzen a la borsa, utilitzaven els seus beneficis per recomprar accions pròpies o pagar alts dividends als seus accionistes. En ambdós casos, la finalitat era fer pujar la cotització del valor. La qüestió és que, cada vegada més, s'està estenent la impressió que les borses són massa cares si se les compara amb unes economies el creixement de les quals, en general, és mediocre. Així doncs, és necessari buscar noves destinacions a aquests excedents. Un d'ells és apostar per les M&A.

En aquesta nova fase entrem després que en la primera meitat de 2016 es reduís un 35% el volum d'operacions en l'economia espanyola i la inversió es reduís un 37%, segons Thomson Reuters. L'alta volatilitat dels mercats, la pèrdua de vitalitat dels països emergents i un panorama polític agitat va frenar la bona evolució registrada el 2015, on es es van realitzar 585 operacions, per un total de 88.200 milions d'euros.

La recerca de mida ja no està relacionada amb les economies d'escala

En cas de complir-se el pronòstic positiu de Deal Flow Predictor, l'economia es pujarà a l'onada global de concentració empresarial. La recerca de mida ja no està relacionada amb les economies d'escala, sinó amb la capacitat d'introduir innovació i noves tecnologies en els processos de producció, la creació de xarxes de fabricació i de distribució d'activitats internacionalment com fa Inditex, o encarar els costos de la regulació, creixents des de la crisi d'Enron el 2001, i que suposen una desproporcionada càrrega per a les petites companyies.

Caixabank, amb la seva OPA, sobre el banc portuguès BPI, o la creació de Coca-Cola European Partners han obert camí als altres. El sector industrial i financer apareixen com els més propicis. El segment que ocuparien aquestes operacions en l'ample univers dels M&A és el "middle", el mitjà, comparat com els "jumbo deals" com el que han protagonitzat Bayer i Monsanto en una operació de 66.000 milions de dòlars.

Curiosament, l'operació de Caixabank està en línia amb el president del BCE, Mario Draghi, segons el qual "hi ha massa bancs a Europa". Deutsche Bank -avui en dificultats- i Commezbank comparteixen aquest criteri. La banca europea i la local coneixeran canvis importants. S'esperen enteses i matrimonis.

A aquestes novetats s'ha sumat el fet que la majoria dels executius britànics està considerant renovar la seu de la seva firma o algunes de les seves operacions fora del Regne Unit després del Brexit, segons una enquesta realitzada per KPMG. Aquí també hi ha terreny per al mercat de M&A.

Els confusos moments en què estem vivint creen oportunitats inesperades. Com en el surfing, està en saber agafar l'onada. El premi serà que des dels merlets dels semigegants es pot veure el futur.