El Dow Jones en nous màxims històrics: El possible proteccionisme anunciat per Trump, no està provant malament al segment més tradicional de borsa americana, que ahir va aconseguir de la mà del DJ i del SP500 nous màxims històrics. També el Russell 2000 està en màxims de tots els temps gràcies que els seus valors són els menys internacionalitzats i per tant els menys exposats a la fortalesa de l'USD i a una reducció del comerç exterior. Mentrestant els índexs de la zona euro, estan molt allunyats encara dels seus màxims amb el ES50 a un 27% dels màxims més propers i a un 50% dels nivells pre-Lehman. En el cas de l'ES ampli aquestes diferències són del 21% i del 36% respectivament. Aquesta diferència ha deixat al mercat europeu cotitzant a un PER17e de 13-14x davant una mitja de 10 anys de 18x mentre que el SP500 cotitza a un PER17e de 16-17x davant una mitja de 10 anys de 17,7x. Aquestes diferències són especialment destacables en un moment en què l'EUR/USD es mou en mínims de gairebé 14 anys, la qual cosa hauria de beneficiar les grans empreses europees que tenen un biaix exportador. Aquesta discrepància només pot ser explicada per les debilitats polítiques de l'UEM i pel temor d'una pèrdua de competitivitat de les esmentades empreses. Ens sembla exagerat aquest moviment i una vegada que passi el referèndum italià podríem veure una correcció d'aquesta distorsió.