A falta d'una última confirmació, la realitat s'imposa (de nou) als desitjos i a les enquestes. S'apropen trams de revolts: Quan estem escrivint aquest informe, Trump està encapçalant el recompte de vots i sembla difícil que Clinton es posi per sobre. En tot cas l'altre escenari serà una victòria discutida. Si es confirmen les dades de les 8:00, no només Trump serà el president sinó que els republicans tindran la majoria en el Senat i en el Congrés. Cal distingir entre les reaccions de curt termini i les de llarg.

A curt termini el mercat pot tenir una reacció similar a la posterior al referèndum del Brexit. En aquell moment el ES50 va baixar un 10% en dos dies, mentre que el S&P va descendir un 5%. En aquest cas la reacció serà més igualada cap al 10% en dos dies (sempre si es confirma l'escenari). Les baixades que estem veient als mercats asiàtics, en els futurs i el fet que el mercat estava descomptant una probabilitat del 70% per a una victòria de Clinton, donen suport a aquesta estimació.

A mitjà termini les conseqüències són més complicades de predir. Si com n'aposten alguns els mateixos senadors i congressistes americans, frenen algunes de les propostes de Trump, la sang no arribarà al riu. Però Trump és molt Trump i amb un suport popular tan fort, no serà fàcil contrarestar el seu poder. De moment es pot esperar un retard en la pujada de tipus i una debilitat del dòlar, la qual cosa és bona per a l'economia americana. Més enllà del probable augment del proteccionisme americà en importacions i immigració, ens preocupen les conseqüències geopolítiques. Trump dóna suport al Brexit, amb el que aquesta opció aconsegueix d'aliat als EUA. L'UEM es queda més sola, i probablement haurà d'augmentar el seu pressupost en defensa.

La gran pregunta és si la recuperació del sell-off d'avui serà en "V" o no. De moment des del departament d'anàlisi pensem que no. Una altra conseqüència, serà que els inversors no tornaran a confiar en les enquestes, la qual cosa és un impediment per a la recuperació ràpida, tenint en compte els reptes electorals que tenim en els propers mesos. Però això no vol dir que calgui ser fora del mercat. El fet que els tipus d'interès es mantinguin baixos, augmenta de nou l'atractiu de la Borsa. La clau estarà és l'elecció de valors. Sectors com el de defensa, energia, indústria i valors lligats a reestructuració i consum a Espanya i l'UEM continuen sent atractius. Valors amb alta visibilitat de resultats i sòlida política de dividends poden tornar a estar de moda, fins que es puguin veure amb més claredat els efectes en sectors com el financer. Valors espanyols amb presència destacable als EUA són Iberdrola, Grifols, BBVA, Santander, ACS, Ferrovial, Acerinox, Mapfre, Ebre, Viscofán, Arcelor, Gamesa, Amadeus, IAG, Melia, Almirall, i en menor mesurada Indra, Inditex i OHL. Un altre tema seran les oportunitats de trading que segur que n'hi haurà, per la penalització de valors sòlids.