Quan les expectatives al voltant del desenvolupament de la intel·ligència artificial a la Xina semblaven incommovibles, el sector tecnològic del país asiàtic s'enfronta a un dràstic reajustament borsari que apunta directament a l'existència d'una sobrevaloració generalitzada. L'índex STAR50, que agrupa les principals empreses tecnològiques cotitzades al parquet de Xangai, ha registrat una caiguda del 40% en menys de quatre mesos, traduint-se en una destrucció de valor estimada en 480.000 milions de dòlars. El més significatiu d'aquesta correcció és el seu caràcter transversal, afectant no només les firmes dedicades al desenvolupament d'algorismes, sinó a tota la maquinària industrial de suport, des de fabricants de semiconductors fins a la robòtica i els components per a centres de dades.
Aquesta frenada respon a una conjunció de factors econòmics i geopolítics, entre els quals destaquen les revisions de valoracions, els dubtes dels inversors institucionals i la persistència de les restriccions comercials imposades pels Estats Units. Encara que els advertiments sobre el risc de sobreescalfament en els mercats d'IA s'anaven acumulant des de fa mesos, l'ajust ha agafat per sorpresa nombrosos analistes borsaris.
Impacte en valors clau, restriccions i dependència sistèmica de la IA a la Xina
El càstig borsari ha colpejat amb especial duresa firmes de recent sortida a borsa. És el cas d'Unitree, especialitzada en robòtica humanoide, que va debutar el passat mes d'agost amb una sobredemanda de 8.500 vegades sobre l'oferta inicial, però que no ha pogut evitar el replegament generalitzat. Una trajectòria similar han experimentat els fabricants de processadors i semiconductors MetaX i Moore Threads, les accions dels quals van arribar a disparar-se un 700% i un 400% l'any passat, respectivament, que acumulen descensos superiors al 50% des del passat mes de juliol. Per la seva part, proveïdors de components òptics per a infraestructures de servidors com Zhongji Innolight i Eoptolink registren caigudes de fins al 60%.
En el pla geopolític, la pressió regulatòria dels Estats Units continua limitant l'accés dels proveïdors xinesos a equips avançats per a centres de dades, obstaculitzant les ambicions d'autosuficiència tecnològica del gegant asiàtic. Aquesta vulnerabilitat adquireix una dimensió sistèmica si s'atenen les dades aportades per Goldman Sachs: les companyies amb exposició directa a la intel·ligència artificial representen actualment el 42% de la capitalització borsària total de la Xina i concentren el 57% de les operacions borsàries entre la Xina continental i Hong Kong.
Mentre els gegants tecnològics xinesos van duplicar les seves previsions d'inversió fins a assolir els 140.000 milions de dòlars anuals, segons estimacions de Moody's, l'inversor local ha començat a replantejar-se la rendibilitat a curt termini d'aquests desplegaments, obrint un debat sobre la sostenibilitat dels models de finançament en la cursa global de la intel·ligència artificial. El sever ajustament sofert per l'índex STAR50 evidencia els riscos financers i geopolítics que afronta l'ecosistema tecnològic xinès en la seva cursa per liderar la indústria de la intel·ligència artificial.