De nou, la volatilitat ha dominat a les borses internacionals encara que el seu rigor s'ha debilitat. L'Ibex ha retrocedit l'1,20% i l'Eurostoxx ha caigut l'1,90% mentre Wall Street es mantenia lleugerament en positiu a mitja sessió. En qualsevol cas, aquesta ha estat la pitjor setmana borsària des del 2008.

BlackRock, l'administrador d'actius més important del món, ha demanat una millor regulació de l'enginyeria financera aplicada a les fortes variacions dels preus dels actius després que la turbulència de dilluns passat es va endur quatre bilions de dòlars pel camí.

La raó principal de la caiguda de les borses ha estat el temor que pugi la inflació, el que obligarà els bancs centrals a apujar els tipus d'interès. Això farà al seu torn que per a les empreses serà més costós col·locar bons i deute als mercats perquè els inversors exigiran una rendibilitat més gran per refugiar-se de l'efecte de la inflació.

El creixement es manté fort. A Europa, els indicadors de l'activitat es mostren vigorosos. I als EUA la Reserva Federal (Fed) d'Atlanta preveu que l'economia americana creixi en el primer trimestre de l'any un 4%. Atesa aquesta fortalesa, hi pot haver tres o quatre pujades dels tipus d'interès.

Ja que en els últims anys les borses han assolit preus molt alts gràcies a una política monetària molt laxa i acomodatícia, hi ha dubtes de si la tornada a l'equilibri serà senzilla o, en canvi, plena de sots.

Allà arrenca la volatilitat, que per si mateixa és un negoci. Quan els preus pugen i baixen molt en una sessió es pot comprar quan els preus són baixos i vendre quan pugen més velocitat. Hi ha fons que venen segurs per cobrir els danys que es produeixen quan s'observen forts corrents al mercat. "Una volatilitat més gran ofereix l'oportunitat d'obtenir més rendiments venent precisament volatilitat", segons el cèlebre financer Bill Gross.

Els bancs centrals proven d'identificar els canals de transmissió del contagi per evitar mals majors, ja que a més existeixen programes informàtics que executen ordres de compra i venda seguint models o algoritmes molt semblants. Activats, poden provocar fortes oscil·lacions i de manera molt ràpida.

Si aquest aspecte pot arribar a ser qualificat de nociu, els experts de Goldman Sachs fan una altra lectura del que està passant. En una nota expliquen que és "la creixent preocupació per la inflació el que ha motivat els inversors de renda variable a desfer posicions. Aquestes preocupacions van ser alimentades per forts indicadors d'activitat econòmica". I aquí ve la bona: "Això reforça la nostra opinió que els mercats de productes bàsics (com el coure, l'alumini o l'energia) superaran altres classes d'actius una vegada que disminueixi el procés de vendes".

O el que és el mateix: l'economia pot anar encaminada que invertir en l'economia real sigui més rendible que fer-ho en borsa, al contrari del que passava fins ara. Així el creixement serà molt més gran. Aquest és també l'objectiu de la Casa Blanca, encara que, com vol Donald Trump, cuidant Wall Street.