Carlos Sánchez Villar, exdirector de la Unitat de Vigilància del Mercat de la CNMV, compareixerà demà al Jutjat Central Número 4 de l'Audiència Nacional, que presideix el jutge José Luis Calama, per explicar el descontrol existent en les posicions baixistes detectades al Banc Popular des de l'estiu de 2016 fins a la seva desaparició el juny de 2017 i, en concret, per què es va arxivar la investigació sobre el creixement exponencial que van registrar aquestes pocions en els últims mesos de la presidència d'Ángel Ron.

Des d'octubre de 2017, el jutge Calama està investigant les causes que van portar a la resolució i desaparició del banc. La investigació se centra en els membres dels Consells presidits per Ángel Ron i Emilio Saracho i en l'auditor PricewaterhouseCoopers (PwC), en un únic procediment que se centra en els fets transcorreguts entre 2016 i els primers mesos de 2017, des de l'ampliació de capital del banc el maig de 2016, fins a la resolució el juny de 2017 per una sortida descontrolada de dipòsits que va deixar el banc sense liquiditat.

Amb la compareixença de Sánchez Villar, el jutge Calama intenta esbrinar l'impacte que va tenir en la fugida d'accionistes l'actuació dels fons que van prendre posicions baixistes al Popular i van precipitar l'enfonsament de la cotització.

L'agost de 2016, quatre mesos abans que Ángel Ron deixés la presidència del banc, les posicions curtes suposaven el 2% del capital el banc; al desembre, quan se'n va Ron, les posicions baixistes havien ascendit al 8% del capital i un mes abans de la caiguda del banc aquestes posicions superaven el 12%.

La CNMV, de la mà de Sánchez Villar, va arxivar la investigació que havia obert quan es van conèixer aquests percentatges en considerar que el mercat tenia prou informació per operar i no era necessari intervenir en la negociació borsària.

El mateix president de la CNMV en aquella època, Sebastián Albella, va declarar posteriorment que "no hi va haver cap moment especialment alarmant en què detectéssim activitat venedora de curts que ens cridés especialment l'atenció". Aquesta actitud contrasta amb la ràpida intervenció de la CNMV en el cas Liberbank, que va patir una baixista similar en dates molt pròximes, prohibint les pocions curtes al banc i prorrogant aquesta suspensió fins i tot en dues ocasions. Fonts jurídiques consultades assenyalen que el jutge Calama demanarà explicacions sobre aquesta diferència d'actuació en dos casos tan similars.