El sisme provocat a Europa per la decisió britànica d'abandonar la zona s'ha aturat una setmana després d'aquell fatídic 18 de juny en què tots els mercats del planeta van tremolar. El risc continua especialment en el terreny polític, on les cartes es mouen més lentament, però res no passarà ja dins de l'estat d'ansietat que hem patit. Ara ha arribat l'hora de revisió de la qualitat dels estatu quo i d'afinar els escenaris en què ens mourem d'ara endavant. La por, no pas la preocupació, ha desaparegut.

Les borses són un bon reflex del moment. L'Eurostoxx 50 va caure un 11% amb el Brèxit i ha recuperat ja el 50% d'aquella pèrdua. L'Ibex, que estava pendent a més d'unes eleccions generals, es va enfonsar un 15% i s'ha recuperat gairebé en la mateixa proporció. Com diu Beka, si els mercats no han assolit la totalitat és perquè han vist que la recuperació no tindria forma de V (figura que indica caiguda vertiginosa i pujada en fletxa) perquè suposaria que les autoritats britàniques donen la volta a la situació, una cosa molt improbable i que en qualsevol cas caldrà esperar a setembre o octubre per conèixer la resposta. Divendres el ministre de finances britànic, George Osborne, va reconèixer que el Brèxit continua pressionant sobre l'economia britànica. Aquí, com diuen les borses, ja no és ni la meitat i sense punt d'ansietat.

És necessari observar el motor actual de les economies per comprovar el retorn a la normalitat

En el retorn a la normalitat, els bancs centrals han jugat un important paper, però no pas l'únic. És necessari observar el motor actual de les economies per comprovar-ho.

El Fons Monetari Internacional va presentar fa uns dies un informe sobre l'economia alemanya en el qual no figurava el Brèxit. Doncs bé, l'FMI apreciava en ella una pèrdua de velocitat, però apuntava que "el ritme del creixement intern ha compensat la debilitat de la demanda externa".

El mateix patró domina a l'economia espanyola, que ha canviat el seu model de creixement orientant-lo cap a a l'exportació, que és la que ha estirat en una primera fase la inversió i l'ocupació. Però el cicle en què estem endinsant-nos ens mostra igualment que és el consum intern el principal factor de tracció actual de l'economia. En ambdós casos es mostra una menor dependència dels mercats exteriors. D'aquesta manera, l'impacte possible del Brèxit es redueix en la mateixa proporció que s'incrementa la resilència interna.

No obstant això, per no assecar les fonts de creixement procedents del comerç internacional, Mario Draghi, president del BCE, ha demanat a la resta de bancs centrals una coordinació més gran en les seves intervencions, referint-se a la necessitat d'evitar una guerra de divises que podria resultar fatal per a tothom. La Reserva Federal americana està protegint el dòlar en el sentit que no pugi i el Japó cada dia insisteix en la mateixa qüestió amb el ien, que és un valor refugi tradicional. Goldman Sachs tem una brusca devaluació del iuan i el primer ministre xinès, Li Kequiang, ha llançat un missatge de tranquil·litat indicant que "no hi ha base per a una depreciació continuada" de la moneda després que el iuan cotitzés en mínims des del 2010.

És en la política on es concentren les preocupacions que ha despertat el Brèxit

És en la política on es concentren les preocupacions que ha despertat el Brèxit. Hi ha risc d'un efecte dòmino, amb països molt sensibles com Suècia o Dinamarca, que han perdut el seu primer aliat a la UE. Divendres, el president txec, Milos Zeman, ha proposat la celebració d'un referèndum per decidir la permanència en la Unió Europea i l'Otan donada la decisió presa pel Regne Unit d'abandonar la UE. El primer ministre txec va desmentir posteriorment que es vagi a dur a terme aquesta iniciativa. Al seu torn, a Àustria es repetiran les eleccions presidencials per ordre d'un tribunal.

Això afecta seriosament els bancs, ja castigats per tipus d'interès molt baixos que frenen el seu negoci i que poden continuar baixant més. Segons analistes de Morgan Stanley, "si el mercat tem el risc de cua d'una ruptura de la zona euro, el Brèxit podria desequilibrar els bancs".

La recompra de deute sobirà per part dels bancs centrals alleuja el seu risc a la cartera de bons, però és una arma de doble tall. El Banc Santander i el Deutsche Bank han estat suspesos en els exàmens de les autoritats bancàries americanes pel que fa a la qualitat dels balanços. La banca italiana ha passat moments de forta tensió aquesta setmana.

Però la vida continua. Per exemple, la Deutsche Börse manté l'operació de fusió amb la Borsa de Londres, una operació que ascendeix a 30.000 milions de dòlars. "Continuem posant tota la carn a la graella per realitzar aquest projecte", ha dit Joaquim Faber, president de la junta del grup alemany.

La resta, com canviarà l'arquitectura europea i les seves institucions, l'anirem coneixent. Però, això sí, després, per sort, d'haver recuperat l'alè.