"Alerta amb la miopia del temps", ha advertit Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestió, en l'acte de presentació de les perspectives de mercat elaborades per a la Societat de Borsa barcelonina davant d'un públic anhelós d'aclarir dubtes després d'una fase llarga de turbulències borsàries, financeres i polítiques. I ha agregat: "L'estiu no és un mes dolent, de pèrdues, sinó diferent", i aquest any, a més, sembla prometedor, ha recalcat.

Ha arrencat Jaume Puig la presentació abordant el cas del Brèxit, on l'opció "leave" tenia mala recepció, perquè cotitzava amb un descompte del 15 al 25%. "Doncs bé, què ha passat?", ha preguntat. "Que la recuperació ha estat ràpida", ha respost, perquè el Brèxit trigarà un temps i això donarà un marge suficient a les empreses per adaptar-se. Ha posat l'exemple de Toyota, que té fàbriques de producció a la Gran Bretanya i a França. "Pot reorganitzar la producció i, en últim cas, traslladar tota la seva operativa a França. Els seus costos no variaran gaire, i al capdavall, els seus beneficis no patiran". "Amb això vull dir que les empreses no depenen dels aranzels", ha afegit.

Una Europa amb capacitat de recuperació

Si hi ha un mercat borsari amb capacitat de recuperació, és l'europeu, ha insistit, perquè ni Nova York ni tan sols Londres l'han patit massa. "Però hi ha moltes empreses europees que han patit descensos significatius sense tenir res a veure amb el Brèxit". L'Eurostoxx 50 podria pujar un 45% si el valor de les seves empreses es mesurés pels seus fonamentals i els beneficis que generen. L'Ibex no s'allunyaria d'aquests paràmetres.

Alhora, el preu de les matèries primeres són favorables a la millora dels beneficis. És el cas del petroli, que cotitza a 46 dòlars quan el nivell d'equilibri per a les empreses es mou entre 30 i 60 dòlars. O sigui, que és en un nivell que ofereix rendibilitat al conjunt de la indústria, inclosa la petrolífera.

Aprofitar l'oportunitat d'enlairament

En espera de la nova ronda de presentació de resultats empresarials a Europa, els coneguts han superat les previsions, amb això es pot dir que la zona d'enlairament està preparada per aprofitar l'oportunitat. I les circumstàncies favorables no s'han de desaprofitar, especialment en el cas de les borses europees, que van d'un costat a l'altre.

Hi ha un obstacle, tanmateix, que hauria de ser remogut, segons la seva opinió. Es tracta d'uns tipus d'interès tan baixos, als EUA com en Europa, que poden ocasionar problemes.

"Als Estats Units, els tipus haurien de ser al 4%, segons la regla de Taylor, i són al 0,25%. Tant de bo la Reserva Federal els apugi com més aviat millor, al juliol per exemple, perquè si no, tindrem una economia massa reescalfada, i si no es fa res, en dos o tres anys podem tenir un disgust".

Un cas més senzill

A Europa, diu, "el cas és més senzill". "Com la inflació és zero, els tipus són zero. Però el BCE no té en compte que la inflació subjacent és del 0,8% i les matèries primeres estan pujant, amb la qual cosa aviat aquests tipus zero quedaran desbordats", afirma.

És més: el seu impacte és negatiu per a l'economia. Amb tipus tan baixos, les empreses s'endeuten perquè els surt gairebé gratis prendre crèdit i amb això recompren les accions de les seves empreses i multipliquen els seus beneficis amb què remuneren generosament els accionistes. D'aquesta manera, es deixen d'invertir part dels beneficis perquè, de manera gairebé automàtica, tenen assegurada la revalorització.

Alces borsàries, el control de la tecnologia

Aquesta situació podria canviar d'ara endavant, indica, ja que amb les últimes alces borsàries, el valor de les accions pròpies pugen de preu i amb això l'operació de recompra perd atractiu. Amb aquest canvi de panorama, podria començar una nova fase en què els beneficis obtinguts es dediquin a la inversió, i amb això es reanimi l'economia. Una cosa especialment important en la zona euro.

Per Jaume Puig, estem entrant en una nova fase financera, en la qual la guerra pel control de la tecnologia comença a ser tremenda. És una fase d'oportunitats també per a Europa. I, per això, aquest estiu pot ser, de veritat, "un any en què ens divertim i tornem contents de vacances".