L’opa sobre el Banc Sabadell entra en una nova fase de tensió. El BBVA ha elevat la seva oferta inicial en un 10%, en un intent per guanyar el suport dels accionistes i del consell d’administración del Sabadell, que va rebutjar la primera proposta qualificant-la d’insuficient. La reacció al darrer moviment de l’entitat presidida per Carlos Torres no s’ha fet esperar. Una de les veus més crítiques ha estat la de Jordi Casas, president de l’Associació d’Accionistes Minoritaris del Banc Sabadell.

En declaracions a TV3, Casas ha acusat durament Torres “d’haver manipulat el mercat” i, a la vegada, “voler espantar els accionistes del Sabadell”. En aquest sentit, el dirigent del col·lectiu ha titllat el nou moviment del BBVA “d’operació de maquillatge”. L'Associació d'Accionistes Minoritaris de Banc Sabadell té la seva seu al Gremi de Fabricants de Sabadell. Més enllà del lideratge de Jordi Casas, la direcció de l’associació compta amb altres figures rellevants com Joan Corominas, president del Consell Social de la Universitat de Barcelona, com a vicepresident; l'economista Joan Badia, com a secretari; i el professor d'economia de la UAB Joan Llonch, com a vocal.

César González-Bueno ha sortit al pas per explicar els motius pels quals, des del seu punt de vista, l'operació continua sent "dolenta i pitjor, fins i tot, que l'original" plantejada fa quatre anys, malgrat el reajustament de preus. En una entrevista a Onda Cero, González-Bueno ha analitzat detalladament la millora anunciada pel seu homòleg, Carlos Torres. El BBVA elimina el component en efectiu de la seva oferta, que suposava un pagament de 0,70 euros per cada 5,5483 accions de Sabadell, per evitar l'impacte fiscal negatiu per als accionistes que s'adherissin a l'OPA. La nova fórmula és un intercanvi pur en accions: una acció de BBVA per cada 4,8376 títols de Sabadell.

No obstant això, el CEO de Sabadell ha restat tot el mèrit a l'últim moviment de l'entitat presidida per Torres. "El nou preu tampoc no és gaire. Normalment, les primes en aquestes operacions solen ser del 30% i 1,6% és poc", argumenta César González-Bueno, referint-se a la prima calculada en el moment de l'anunci. Tanmateix, la volatilitat del mercat va fer que, amb les cotitzacions d'aquest dilluns, el Sabadell ha caigut un 3,2% i el BBVA un 1,7%— la prima se situés en un exigu 3,29%, una xifra que l'entitat catalana considera irrisòria.

La nova oferta proposa l'intercanvi d'una acció de nova emissió del BBVA per cada 4,8376 accions del Banc Sabadell, la qual cosa implica una valoració de l'acció de l'entitat catalana en 3,39 euros. Mitjançant aquest preu, els accionistes del Sabadell passarien a tenir una participació del 15,3% en la societat resultant, BBVA. Anteriorment, la proposta del BBVA consistia en una acció per cada 5,5483 títols del Sabadell, a més de 0,70 euros en efectiu per acció. La nova condició, però, elimina el component en metàl·lic i es converteix en una operació d'intercanvi totalment accionarial, mitjançant l'emissió de noves accions ordinàries del BBVA.

Aquest canvi té una important implicació fiscal: l'entitat, que durant setze mesos va mantenir que no milloraria la seva oferta, assenyala ara que, en ser la contraprestació exclusivament en accions, els accionistes amb plusvàlues no estarien subjectes a tributació a Espanya sempre que l'acceptació superi el 50% dels drets de vot del Banc Sabadell, ja que en aquest cas l'operació es consideraria fiscalment neutra.

Paral·lelament, el consell d'administració de BBVA ha acordat renunciar explícitament a la possibilitat de realitzar noves millores en la contraprestació, així com a ampliar el termini d'acceptació de l'oferta. Així ho ha fet constar el banc presidit per Carlos Torres en un comunicat enviat a la CNMV, on afegeix que el període d'acceptació romandrà suspès fins que el supervisor aprovi el suplement al fullet explicatiu que inclou la millora de l'oferta.