Los mercados se toman un respiro a la puerta de máximos, con buenas noticias desde Japón: La semana después del inesperado triunfo de Trump, se salda con una subida de entre el 5% y el 3,8% en los índices americano, que deja nuevos máximos en el Dow Jones, apoyado por el supuesto apoyo que la industria obtendrá de más proteccionismo, mientras que el S&P no ha podido aún superar sus máximos por las energéticas y las empresas de tecnología. En Europa, la primera semana post Trump, deja una subida media del 2,5% pero con claros ganadores y perdedores. Entre los primeros está el Dax, beneficiado por la recuperación de las empresas industriales y por los bancos. Entre los perdedores está el Ibex, ya que sus grandes pesos (Telefónica, BBVA y Santander) obtienen una parte muy significativa de sus resultados de Latam y esta zona sería en teoría la más afectada si se consuma una política de más proteccionismo comercial en EEUU. En todo caso, más que las bolsas lo más destacado ha sido el efecto de catalizador que el cambio político ha tenido en la deuda pública. Por ofrecer unos ejemplos del movimiento en los bonos a 10 años, el americano  ha pasado del entorno del 1,8% al 2,21%, el alemán del 0% al 0,3% y el italiano desde el 1,4% al 2%. La combinación de un gobierno republicano con las políticas anunciadas de gasto de Trump, ha incrementado la expectativa de inflación y con ello de subidas de tipos. Está claro que el mercado se ha decantado por descontar lo bueno de este proceso, y también es cierto que hasta dentro de dos meses no habrá medidas reales que valorar, por ello las bolsas deberían mostrar un camino ligeramente positivo hasta final de año, aunque los mercados europeos se pueden ver perturbados por el próximo referéndum en Italia. Hasta que no haya noticias políticas, la evolución macro va a seguir mandando y en ese sentido los datos de Japón de esta madrugada han sido muy buenos. El dato preliminar de crecimiento del PIB en el 3T ha sido del 2,2% anualizado frente a una previsión del +0,8% y frente al 0,7% del 2T. Las exportaciones han sido el factor más dinámico.