Una nova crisi de l'euro s'ha posat en marxa, i aquesta vegada les coses poden anar més lluny perquè Alemanya ja no aguanta Mario Draghi. Dimarts, el Tribunal Constitucional alemany va confirmar haver rebut per part d'un grup d'empresaris un recurs contra la política monetària del Banc Central Europeu (BCE), i va agregar que serà “tramitat”. La demanda és sobre si el BCE ha superat el seu mandat en comprar deute públic de forma extensa i en decidir començar a comprar deute corporatiu.

El BCE ha desbordat els límits del seu mandat 

L'acusació que el BCE ha desbordat els límits del seu mandat va ser realitzada pel ministre de Finances germànic, Wolfgang Schauble, després de les queixes dels jubilats i estalviadors alemanys, que se senten perjudicats pels tipus d'interès negatius. Aquest malestar ha propiciat l'avenç en les últimes eleccions del partit antieuropeista AfD. Schauble va atribuir la responsabilitat de la progressió del populisme a les mesures de Mario Draghi.

El president del principal institut alemany d'anàlisi, IFO, Clement Fuest, ha declarat al diari WAZ que la decisió de comprar bons corporatius “suposa una invitació a traspassar els préstecs oferts a companyies poc rendibles o en conflictes, al BCE”.

L'assumpte ha pres un nou caire quan Jens Weidmann, president del Bundesbank i membre del consell del BCE, va dir dilluns que “les mesures del BCE han desdibuixat els límits entre la política monetària i fiscal i han redistribuït la responsabilitat estatal sobre els balanços dels bancs centrals”.

Aquest contundent comentari prova de respondre a l'argument de Mario Draghi quan diu que “el BCE és independent i que per tant actua al marge dels polítics”. Doncs bé, en actuar adoptant mesures que corresponen als Governs el BCE està comportant-se com un polític. I, entre iguals, es pot opinar. Per exemple, dient que Draghi s'està extralimitant.

Al final, tota aquesta suma de queixes per part d'Alemanya no és la que correspondria a un país membre més de l'euro, sinó que Alemanya i el BCE és el model sobre el qui es crea el BCE. El Banc Central Europeu es va fer a partir d'un Bundesbank que va servir de referència per a la resta dels bancs centrals europeus al llarg d'una dècada. Després, quan Alemanya i el Bundesbank aixequen la veu, vol dir que s'ha produït una desviació profunda i perillosa sobre l'origen.

Va ser tal el nivell de confrontació que Peter Praet, l'economista en cap del BCE, quan va dir que la banca europea té davant seu un xoc tremend, fruit dels desajustos interns i del pes d'uns actius de baixa qualitat, va donar a entendre que no són els tipus d'interès negatius l'origen dels seus problemes.

Fa un temps, l'advocat i economista Markus Kerber, ja va presentar un altre recurs davant del Tribunal Constitucional alemany, que va decidir traspassar-lo al Tribunal de Justícia de la Unió Europea, que va avalar la legalitat del programa OMT, basat en operacions de compres de títols.

Però ara ja no es tracta d'una demanda ocasional, sinó un acte de protesta de les principals institucions alemanyes. Fins i tot Jens Weidmann s'hi ha sumat malgrat haver actuat amb la màxima cautela fins ara, com li hauria aconsellat Angela Merkel.

Darrere de tota aquesta història s'amaga un problema greu: què fer amb el deute, especialment el dels països del Sud d'Europa, que pesa seriosament sobre la seva capacitat de creixement futur. A Espanya, França o Itàlia, supera el 100% del PIB. Haurien els països creditors d'acceptar una quitança? Al seu dia aquests últims van dir que no, i els països deutors es van empassar la seva frustració. Mario Draghi està efectuant aquesta quitança a la callada. Per exemple, a Espanya moltes empreses estan substituint deute vell per deute nou a tipus més baixos.

Aviat hi haurà un debat sobre la política monetària de tipus d'interès negatius

Dimecres, Luis de Guindos, va participar a Barcelona en un acte organitzat pel Fòrum de Fòrums, que va tenir lloc al Col·legi d'Economistes. Bon coneixedor dels racons de l'Eurogrup pel fet que hi pertany, va comentar que “aviat hi haurà un debat sobre la política monetària de tipus d'interès negatius”.

Guindos es va mostrar partidari d'assolir una unió política a Europa per superar aquestes qüestions. Però això no deixa de ser apel·lar a un somni per resoldre un problema real. Quan salta un repte seriós, com el dels refugiats, Europa no s'uneix, es divideix. Així que no hi ha solució per dalt. I pot ser que tampoc no n'hi hagi per baix. La dimissió de Draghi, que acaba el seu mandat el 2019, no és descartable al 100%.