Telefónica afrontarà l'escenari posterior al brot de coronavirus amb un apte nivell de competitivitat per les decisions estratègiques adoptades en els últims anys amb la reestructuració dels negocis, la contenció de despeses i deute i la millora en el conjunt dels serveis que presta l'operadora, amb la connectivitat i els continguts com principal aparador, segons informes d'analistes recollits per Europa Press.
Encara que els organismes internacionals apunten a un recessió en els seus primers pronòstics sobre l'evolució econòmica internacional, els efectes econòmics del coronavirus, que també castigaran l'economia espanyola i llatinoamericana, dependran de l'amplitud del període de temps en què quedin paralitzades aquestes economies.
En un escenari en el qual l'esmentada paralització sigui intensa però no s'allargui gaire en el temps, el confinament derivat de la pandèmia està resultant un aparador per als serveis de valor afegit que Telefónica ofereix tant per a empreses i professionals (eines de teletreball, cloud, digital workplace) com per a particulars: connectivitat i continguts de televisió de qualitat, segons els analistes de Fidentiis. Al seu últim informe sobre l'operadora, la consultora posa de relleu el nivell de competitivitat mostrat per Telefónica i apunta entre les principals raons el canvi de perfil empresarial que ha dissenyat el grup per remuntar la pèrdua de mercat que va registrar en la crisi dels anys 2011-2012.
Fer front competència
En aquest període, quan estava centrada en el negoci de la connectivitat fixa després d'un gran avenç|avanç d'implantació en els anys previs a la crisi de 2008-09, Telefónica va haver de fer front a una agressiva competència en aquest segment que li va ocasionar una significativa pèrdua de quota de mercado.La companyia va aconseguir revertir aquesta situació gràcies al llançament en el tercer trimestre de 2012 dels paquets Fusión amb la incorporació de nous continguts a la televisió de pagament i una agressiva política de preus. Fidentiis destaca que des del llançament de Fusión, els ingressos de Telefónica han estat en general estables, amb una participació de mercat en augment gradual i que el situa en més del 50% de la quota de mercat a Espanya. A més, aquesta oferta televisiva diferenciada està jugant a favor de l'operadora en l'actual etapa de confinament.
En els últims anys, l'operadora ha creat un conjunt de productes tant en B2C com en B2B que estan creixent ràpidament per l'alta demanda i que podria beneficiar-se a llarg termini de les necessitats de connectivitat i consumit de continguts que han sorgit entre la població durant el període de confinament. L'informe de Fidentiis analitza com amb el confinament i l'augment del teletreball les xarxes han guanyat importància i Espanya ha tingut la sort de disposar d'una àmplia cobertura de FTTH (fibra òptica), la qual cosa beneficiarà el creixement de l'operadora a través de la seva nova subsidiària Telefónica Tech, que ofereix els seus productes i serveis de valor agregat, com la ciberseguretat, emmagatzemament al núvol i la Internet de les Coses (IoT).
Política de preus
Referent a això, la firma d'anàlisi New Street Research apunta en un informe sobre la situació del sector teleco a Europa a un millor comportament d'aquest segment respecte al mercat borsari en el seu conjunt, degut sobretot a la resiliència més gran|important dels ingressos en aquestes companyies, inclosa Telefónica, en períodes de crisi. Així mateix, l'informe de Fidentiis destaca que, si bé la penetració de la televisió de pagament a Espanya ha estat tradicionalment molt baixa en comparació amb països com Portugal o els països del nord d'Europa, la necessitat que ha tingut la població de consumir continguts en aquesta fase d'aïllament ha elevat la demanda de productes en aquest segment.
En aquest context, destaca que aquí ha estat primordial la política de preus de Telefónica amb els paquets Fusión+ i la ràpida resposta que ha donat la companyia amb campanyes de promoció per fidelitzar els clients i captar nous usuaris. En els últims tres anys, Fusión+ ha més que triplicat els seus ingressos i els subscriptors 'prèmium', malgrat que hi ha més oferta al mercat de televisió per pagament. Encara que en part els continguts esportius, el futbol en concret, ha estat un avantatge competitiu per a Telefónica, el producte de televisió ha demostrat ser "molt reeixit" i definitivament és un "factor diferenciador" davant dels seus competidors.
Previsions respecte al 5G
Una altra de les raons que sustenten les bones previsions de Fidentiis per a Telefónica és l'ajornament de les subhastes de 5G a Espanya, Regne Unit i, previsiblement, també al Brasil. A més, ressalta que les xarxes de Telefónica 4G estan oferint un comportament òptim, malgrat el gran increment del trànsit|tràfic. Així, ressalta que l'operadora està collint els fruits de les inversions en actius (en capex) dels últims anys, que ara estan demostrant un excel·lent rendiment i que podrà rendibilitzar molt més si es determina la moratòria sobre les inversions de 5G arran de l'aturada econòmica per la Covid-19.
Aquesta lectura la subscriu New Street Research en analitzar la situació del sector de telecomunicacions a Europa i de Telefónica en concret, de la que reafirma que el fet que probablement la subhasta de la xarxa 5G no podrà realitzar-se el 2020 li permetrà "rendibilitzar encara més les seves xarxes i retallar el capex de forma considerable". Els analistes de Fidentiis destaquen que si bé Europa s'ha quedat enrere en 5G, la qual cosa posaria la seva indústria de telecomunicacions en desavantatge a nivell mundial, les moratòries que hauran d'implementar-se augmentaran el poder de negociació dels operadors davant de proveïdors i reguladors i haurien de donar lloc a una disminució significativa dels costos de maquinari.
Sobre la connexió a la xarxa, els analistes indiquen que si la recessió econòmica és curta i aguda, Telefónica es veurà reforçada. L'operadora té una baixa participació de mercat en el segment de població amb menys recursos econòmics, que podran ser els que es vegin més afectats per aquesta crisi i necessitin ajustar les seves despeses. En aquest context, Fidentiis recomana "comprar" títols de Telefónica. Tenint en compte que Telefónica està cotitzant al seu nivell més baix dels últims vint anys en termes de ràtio preu-valor comptable, la firma situa el preu de les accions de la companyia espanyola en un rang entre 6,2 i 7,5 euros.
Dividend
Sobre la liquiditat del sector de les telecomunicacions a Europa i, en el cas de Telefónica, l'informe de New Street Research destaca que l'operadora espanyola té una capacitat de generació de caixa| de les més altes de l'Ibex. Telefónica ha estat una de les poques companyies de l'Ibex que han mantingut una política d'alta retribució a l'accionista en els últims anys i que, malgrat el Covid-19, mantindrà l'anunciada retribució de 0,40 euros per acció, amb un desemborsament total de 2.000 milions d'euros, i un primer pagament de 0,20 euros el juny de 2020.
New Street Research considera que la política de dividend anunciada és encara assequible malgrat el nou escenari, encara que aconsellaria una certa reducció, davant del temor de l'evolució econòmica a Llatinoamèrica i les conseqüències derivades al mercat de divises d'aquesta zona en la qual Telefónica té actius. Així, admet que per a això és important la política de despalanquejament que ha dut a terme la companyia en els últims anys. "La debilitat del preu de l'acció durant la crisi financera (i durant el Covid-19) té escassa correlació amb el deute", aferma l'informe.