BBVA Research ha revisado sus previsiones del crecimiento económico para el conjunto del año de las comunidades autónomas y Catalunya, es una de las peor paradas. Según el equipo de economistas del banco, el PIB catalán crecerá cuatro décimas por debajo de la predicción realizada en marzo, del 3% de entonces al 2,6%. El conjunto de España reduce su ímpetu económico en 3 décimas y, en vez de crecer al 2,8% -según los cálculos de BBVA Research en mazo- al 2,5% con la revisión publicada este jueves.
El análisis de las economías territoriales destaca que Catalunya es una de las comunidades que ven sus exportaciones de bienes afectadas por el impacto de la incertidumbre, lo que justifica una mayor revisión de su previsión de crecimiento que para el conjunto de España. A su favor tiene la fortaleza del turismo que permitirá que crezca por encima de la media nacional, aunque sea una décima, frente a los archipiélagos, potencias turísticas. En Madrid, la revisión es más moderada, debido al mayor avance de las exportaciones de servicios. Pero el impacto, con una revisión de cinco décimas a la baja, es superior que en Catalunya en cinco territorios: la Comunidad Foral de Navarra, Extremadura, Aragón, Asturias y Cantabria.
Revisión estadística
Como ya advirtiera hace unos días el Banco de España, la revisión se explica en buena parte por los nuevos cálculos realizados por el Instituto Nacional de Estadista, que reduce los crecimientos pronosticados del primer trimestre de este año y los dos últimos de 2024. Esta corrección explica aproximadamente dos tercios del ajuste en las previsiones de crecimiento para 2025 respecto a las publicadas en abril, advierte el equipo económico. Además, la estimación de una economía menos fuerte de lo previsto se extendió al primer trimestre de 2025, dado que el avance publicado por el INE fue menor que el esperado por BBVA Research hace tres meses (0,6 % trimestral, frente a 0,7%).
Pero, además, se producen variaciones en la actividad derivadas, principalmente, del nuevo marco internacional, con la guerra comercial desatada por Estados Unidos con un fuerte incremento de la “incertidumbre”. A grandes rasgos, BBVA Research considera que la economía española estará beneficiada del turismo, que sigue evolucionando de forma favorable y explica el crecimiento en las islas, que lideran el avance del PIB, junto con la Comunidad Valenciana, beneficiada por las medidas post Dana. Canarias crecerá, con los cálculos del equipo de análisis del banco, el 3,4% (no varía la previsión); Baleares el 3,2% (se mantiene) y la Comunidad Valenciana el 3,2%, una décima a la baja por la revisión.
El buen tono de las exportaciones de servicios apoya la actividad también en Catalunya (baja 4 décimas) y Madrid (2 décimas) que crecerán el 2,6%. Por el contrario, la incertidumbre afecta, sobre todo, a las regiones exportadoras de bienes del norte, que se ven revisadas más y se sitúan a la cola del crecimiento. Para el País Vasco prevén un 2,5% de incremento del PIB en 2025 (2 décimas menos), Navarra, el 2,2% (pierde 5 décimas con la nueva previsión) y Aragón, el 1,9% (otras 5 décimas).
El menor peso de las ventas de bienes al exterior suaviza la revisión en las CC.AA. del sur de España, a pesar del menor empuje del consumo tanto público como privado. Andalucía pierde en la revisión 3 décimas y Murcia 1, aunque Extremadura cede 5 décimas.
2026
Para 2026, el servicio de estudios de BBVA revisa en una décima a la baja el aumento del PIB de España, hasta el 1,7%, debido a la pérdida de impulso de algunos motores de la demanda, a la incertidumbre de política arancelaria y económica, y a la persistencia de cuellos de botella como la escasez de vivienda, la falta de sensibilidad de la inversión o el debilitamiento del consumo. No obstante, el crecimiento de la actividad económica seguirá siendo sólido y se verá respaldado por factores como la mejora en los términos de intercambio, el impulso del turismo, la reactivación del crédito, el avance del empleo y el incremento del gasto en defensa. Con estos mimbres, BBVA Research pronostica que Catalunya crecerá el 1,5% (una décima por debajo de la anterior previsión de hace tres meses).
Así, la recuperación tras la dana seguirá apoyando a la Comunidad Valenciana (crecerá el 2,4%, tres décimas por debajo de la previsión de marzo) que liderará el crecimiento en 2026, aunque su mayor exposición a EE. UU. justifica la revisión a la baja. El mayor gasto en defensa sostendrá el avance de la actividad en aquellas regiones con mayor peso de la industria militar: Madrid (1,9%), Andalucía (1,7%), Murcia (1,7%) y Galicia (1,8%).
La incertidumbre de política arancelaria sigue afectando a las regiones industriales del norte y a las más expuestas al comercio bilateral con EE. UU. Estas regiones se ven sometidas a revisiones mayores, y podrían crecer por debajo de España. Por el contrario, el efecto negativo podría ser menor en el sur. Finalmente, el progresivo agotamiento del empuje del turismo estaría detrás del menor crecimiento de las islas -Canarias, 1,7% y Baleares, 1,6%- y Catalunya, el 1,5%, que descuenta también el impacto de la incertidumbre.