El període d'acceptació de l'OPA del BBVA sobre el Banc Sabadell ha començat aquest dilluns, 8 de setembre, després de més d'un any i mig des que l'entitat presidida per Carlos Torres va anunciar la seva intenció d'adquirir el banc i de llançar una oferta als seus accionistes. La Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) ha informat primera hora d'aquest dilluns que el termini d'acceptació de l'OPA s'estendrà des d'avui, 8 de setembre, fins al proper 7 d'octubre, ambdós inclosos, després que divendres passat es publiqués el primer dels anuncis de l'oferta.

El canvi previst, després d'haver-se modificat en tres ocasions per adaptar-se als repartiments de dividends d'ambdues entitats bancàries, és d'una acció de nova emissió de BBVA i un pagament en efectiu de 0,70 euros per cada 5,5483 accions de Banc Sabadell. Al mig del període d'acceptació de l'OPA, el proper 18 de setembre, el consell del Banc Sabadell haurà d'emetre un informe sobre la seva postura respecte a l'oferta. S'intueix quin podria ser la resposta, considerant les declaracions realitzades divendres pel seu president, Josep Oliu, en assenyalar que l'oferta li sembla "pitjor" que la que ja va rebutjar el consell el maig de 2024.

Una vegada finalitzada l'operació, el 14 d'octubre es publicaran els resultats de la mateixa, i entre el 17 i el 20 d'octubre es procedirà a la liquidació de l'oferta. L'OPA es llança pel 100% del capital social del Sabadell i té una condició d'acceptació mínima del 50,01%, excloent les accions de l'autocartera de l'entitat vallesana. No obstant això, encara que el banc no té intenció de fer-ho, el fullet de l'OPA inclou la possibilitat de reduir el llindar al 30%. En cas que l'OPA assoleixi una acceptació del 100%, i seguint l'equació de canvi actual, els accionistes del Banc Sabadell obtindrien una participació del 13,6% en el capital de BBVA, mentre que els actuals titulars de BBVA tindrien aproximadament el 86,4% restant.

Aquest dilluns, el BBVA pot finalment llançar la seva oferta als accionistes del Sabadell, després que el consell d'administració del banc català rebutgés l'oferta de fusió amistosa a començaments de maig de 2024 i de més d'un any i mig d'obtenir autoritzacions. L'última autorització va arribar divendres passat: la CNMV va donar el 'vistiplau' a l'OPA i va considerar "suficient" la informació continguda al fullet, després de les últimes modificacions realitzades per BBVA en les setmanes prèvies.

El banc ha hagut d'adaptar la seva oferta als compromisos adquirits amb la Comissió Nacional dels Mercats i de la Competència (CNMC) per garantir el servei a pimes i la xarxa d'oficines, així com al bloqueig de la fusió durant almenys tres anys —prorrogables uns altres dos— que va acordar el Consell de Ministres per autoritzar l'OPA. Al fullet acabat de publicar, el BBVA ja ha inclòs els seus nous càlculs: 900 milions d'euros de sinergies, el que suposa un augment de 50 milions respecte als estalvis previstos el maig de 2024, quan va anunciar l'OPA, però retarda a quatre anys, en lloc de tres, el termini per assolir la totalitat d'aquests estalvis.

D'altra banda, en termes generals, els costos de reestructuració s'han mantingut estables en 1.450 milions d'euros. El BBVA no té previst realitzar modificacions en el dividend extraordinari de 2.500 milions d'euros que Sabadell va prometre als seus accionistes a començaments de juliol com a resultat de l'acord de venda de TSB, la seva filial britànica, al Santander. Aquest pagament va ser aprovat pels accionistes del banc català a començaments d'agost, i la intenció és distribuir-lo una vegada es completi la venda, prevista per al tancament del primer trimestre de 2026.

El fullet de l'OPA, publicat divendres passat, detalla que aquest dividend extraordinari, que el BBVA rebria com a accionista del Sabadell, tindria un impacte positiu sobre la solvència del banc. En cas que el BBVA aconsegueixi una acceptació del 100% en l'OPA, estima un efecte positiu sobre la seva ràtio de capital CET1 de 60 punts bàsics, la qual cosa ajudaria a compensar els efectes negatius de l'operació i augmentar la solvència el 13,60% (davant el 13,00% que tenia BBVA a tancament del mes de juny passat).

Respecte al possible ús d'aquest dividend, el president del BBVA, Carlos Torres, va afirmar divendres davant de la premsa que és "prematur" abordar aquesta qüestió, però va recordar que la política de remuneració del banc contempla distribuir tot excés de capital per sobre del 12% de CET1 —a més d'entre el 40% i el 50% dels beneficis anuals. "En la mesura que tenim excés de capital i que aquest pagament de dividend seria excés de capital addicional, el nostre compromís amb l'accionista és retornar els excessos de capital, encara que hauríem de veure'l en el seu moment i òbviament, està subjecte a tota mena d'aprovacions internes i externes", va comentar Torres sobre això. Quant a la forma en què podria tornar-lo, el banc preveu tant recompres d'accions com dividends.