La CNMV (Comissió Nacional del Mercat de Valors) ha llançat una advertència aquest dilluns a les companyies cotitzades que prioritzen l'ebitda a altres mètriques a l'hora d'informar sobre els seus resultats financers. L'organisme ha amenaçat amb sancions aquelles companyies que no siguin transparents a l'hora de presentar els seus comptes i abusin de mètriques com l'ebitda (resultat brut d'explotació) o del flux de caixa lliure, indicadors que no estan recollits per la normativa comptable i no en permeten una comparativa del tot fiable.

Moltes empreses solen utilitzar aquestes mètriques alternatives quan anuncien els seus resultats trimestrals o anuals, una cosa que per a la CNMV pot provocar confusió entre els inversors. És per això que el regulador ha elaborat una sèrie d'observacions i criteris que "considera rellevant recordar a les companyies cotitzades que utilitzen mesures alternatives del rendiment (Alternative Performance Measures, APM) quan aquestes publiquen informació financera als seus informes financers i no financers, fullets i presentacions de resultats".

Les APM són mesurades del rendiment financer que no estan definides per la normativa comptable o una altra regulació, i no estan per tant estandarditzades, tals com l'ebitda, el resultat d'explotació recurrent o el flux de caixa lliure. "En aquest cas, és essencial que les entitats aportin prou informació perquè l'inversor pugui entendre què representen aquestes magnituds financeres i facilitar així la seva comparabilitat i fiabilitat", explica la CNMV.

En aquest sentit, l'organisme que presideix Rodrigo Buenaventura comparteix una sèrie de directrius a tenir en compte. És imprescindible, assenyala, que els emissors revisin totes les magnituds de rendiment financer incloses en les seves diferents informacions públiques, incloent aquelles que es desglossin en l'Estat d'Informació No Financera (EINF), i analitzin si compleixen, en el seu cas, amb la definició d'APM i, en conseqüència, si han de seguir les directrius d'ESMA (Autoritat Europea de Valors i Mercats).

La CNMV sancionarà quan s'indueixi a confusió el públic

La CNMV destaca que un dels "principis bàsics" de les magnituds financeres alternatives és que "no es presentaran amb més prominència, èmfasi o autoritat" que les mesures que s'obtenen directament dels estats financers. Així, assenyala que mètriques alternatives com l'ebitda no haurien "de desviar l'atenció" d'altres que surtin directament dels estats financers, com els ingressos o el resultat d'explotació ordinari.

"Les APM tenen una prominència més gran quan les explicacions sobre la informació de l'emissor comencen amb aquestes mesures, donant-los una ubicació informativa preferent i destacada, o quan l'evolució de la societat s'explica majoritàriament amb aquestes mesures", afegeix la CNMV. Per la qual cosa avisa que és necessari desglossar la informació seguint els criteris establerts per les directrius d'ESMA respecte a la definició, conciliació, rellevància d'ús o presentació d'informació comparativa.

Quant a les mesures financeres que utilitzin una referència o qualificació referida a criteris ambientals, socials o de governança (ASG), com caso la 'facturació verda' o el 'capex sostenible', la Comissió assenyala que també són magnituds no regulades sinó s'han determinat d'acord a estàndards reglats com la taxonomia europea o el reglament SFDR.

Per tot això, el regulador assegura que "exercirà les seves potestats sancionadores" quan detecti informacions publicades per emissors en forma de APMs que "indueixin a confusió al públic o continguin dades inexactes o no veraces, i es determini que suposen un incompliment de la normativa legalment aplicable de transparència o abús de mercat".