En un movimiento estratégico destinado a desbloquear una de las operaciones de fusión más emblemáticas de la industria del entretenimiento, Netflix y Warner Bros han anunciado un acuerdo revisado que modifica fundamentalmente la naturaleza de la transacción. La propuesta inicial, valorada en unos 71.000 millones de euros (82.700 millones de dólares), se transforma ahora en una oferta íntegramente en efectivo, un cambio diseñado expresamente para agilizar los trámites de aprobación y ofrecer más claridad a los inversores.

La nueva estructura, aprobada por unanimidad por los consejos de administración de ambas compañías, mantiene intacto el valor de la oferta en 27,75 dólares por acción de Warner Bros. Sin embargo, elimina el componente en acciones de Netflix que formaba parte de la fórmula original, simplificándola considerablemente. Esta decisión responde a la necesidad de proporcionar una certeza de valor inmediata e incontestable a los accionistas de Warner Bros, evitando las fluctuaciones y las valoraciones subjetivas que podrían derivarse de un pago mixto.

El resultado más inmediato de esta reestructuración es una aceleración notable del calendario. Se espera ahora que los accionistas de Warner Bros puedan llevar a cabo la votación sobre la fusión en el mes de abril de 2026, un plazo significativamente más cercano que el previsto inicialmente. Este paso decisivo queda todavía sujeto, sin embargo, al cumplimiento de diversas condiciones. Entre ellas destaca la finalización de la compleja separación de Discovery del entramado de Warner Bros, un proceso que se está desarrollando en paralelo, así como la obtención de todas las aprobaciones regulatorias necesarias, tanto a escala norteamericana como internacional, en un entorno de creciente escrutinio sobre la concentración de poder en el sector.

En cuanto a la viabilidad financiera de la operación, Netflix ha querido transmitir un mensaje de solvencia absoluta. La compañía ha asegurado que su sólida generación de flujo de caja le permite afrontar este desembolso sin comprometer la salud de su balance. El plan de financiación combinará efectivo disponible, líneas de crédito abiertas y financiación externa comprometida, una estrategia que, según la compañía, le permitirá preservar la flexibilidad necesaria para continuar capitalizando otras prioridades estratégicas de futuro.

Los máximos dirigentes de ambas empresas han celebrado públicamente este acuerdo revisado. David Zaslav, presidente y consejero delegado de Warner Bros, ha definido la fusión como "el acercamiento de dos de las compañías de narrativa más importantes del mundo", una unión que promete redefinir el paisaje del contenido audiovisual. Desde su posición en Netflix, Ted Sarandos, coconsejero delegado, ha subrayado que el nuevo acuerdo, además de ser más rápido y seguro, abre la puerta a una expansión sin precedentes de la capacidad de producción y la inversión en programación original en Estados Unidos, con el objetivo declarado de impulsar la creación de empleo y el crecimiento a largo plazo de toda la industria.

Sin embargo, este avance no se ha producido en el vacío. La sombra de una oferta rival planea sobre todo el proceso. Paramount, que ha visto cómo sus reiteradas propuestas para adquirir la totalidad de Warner Bros eran sistemáticamente rechazadas por el consejo de esta última, ha presentado una demanda judicial. El objetivo de la acción legal es forzar a Warner a publicar los detalles de la oferta de Netflix, que el consejo de Warner ha considerado superior en todo momento.

La propuesta de Paramount, que alcanza un valor nominal más elevado, superando los 108.000 millones de dólares, presenta una naturaleza radicalmente diferente, ya que pretende absorber la compañía entera, no solo sus activos de streaming y estudio. Esta pugna legal introduce un factor de incertidumbre adicional en un proceso ya de por sí intrincado. En definitiva, la decisión de Netflix de pivotar hacia una oferta totalmente en efectivo representa una jugada calculada para ganar agilidad y credibilidad en la recta final de una negociación colosal. La operación, que promete crear un gigante absoluto en la producción y distribución de contenido, continúa su camino ahora con un paso más firme, pero todavía debe superar importantes obstáculos legales, regulatorios y, no menos relevante, la definitiva sanción de los accionistas de Warner Bros,