El grupo Ercros da por cerrada la búsqueda de un inversor industrial o financiero que plante cara a las ofertas de compra (opas) lanzadas por la portuguesa Bondalti y la italiana Esseco para conseguir el control de la compañía. El propósito del consejo de administración de Ercros, que preside Antoni Zabalza, de promover una alternativa "amistosa" que satisficiera a los accionistas, no ha triunfado a pesar de "el barrido de todo el espectro mundial de potenciales inversores -empresas y fondo de capital- interesados en la operación", ha admitido este viernes Zabalza, durante la junta general de accionistas.

La causa hace falta buscarla en el contexto de crisis en qué se encuentra el sector de la química fina en Europa, que perdura desde mediados de 2022 -después del inicio de la guerra entre Rusia y Ucraina- y que no se empezará a superar hasta mediados de 2026, "con las perspectivas más optimistas", ha defendido Zabalza.

El directivo ha argumentado que, aunque sería una oportunidad entrar en un grupo que tiene un peso significativo dentro del sector en España, "ahora no es el momento más oportuno". "La pérdua de competitividad del sector de la química fina en Europa se ha consolidado", porque el contexto geopolítico mundial -que se ha complicado desde hace tres años- se ha enquistado el incremento de los costes de la energía, la caída de la demanda de la industria manufacturera -que se ha reorientado en otras regiones- y se ha acelerado la "invasión" de productos químicos provenientes de fuera de Europa.

El presidente de Ercros, en ninguna de sus reiteradas explicaciones a los accionistas, ha vinculado la falta de interés de los inversores con la situación financiera que atraviesa la compañía, con unas pérdidas previstas de entre 24 y 26 millones de euros en el primer semestre de 2025, y unas perspectivas nada halagadoras por|para lo que queda de año, "si la situación no da un giro inesperado; hay una alta volatilidad y unos efectos imprevisible".

Reagrupamiento fuera de Europa

El impacto del descenso de la competitividad es extremadamente prejudicial para la industria química en Europa, hasta el punto que "hay un reagrupamiento de las capacidades de producción de las grandes multinacionales del sector en zonas más competitivas, como Asia o Nord-america", según Zabalza. El incremento de los costes energéticos no ha sido tan severo ni ha perdurado tan de tiempo en los Estados Unidos o la China, entre otros países. Las multinacionales, explica en declaraciones a ON ECONOMIA, están cerrando la producción de algunos productos en Europa, incluso algunas fábricas, para trasladarlas allí donde la energía es más barata.

Sin una opción consensuada entre la compañía y otro inversor, Ercros cree que esta situación se acabará, quizás con el inicio de uan cierta recuperación e priemr semestre de 2026, pero "la incertidumbre del contexto mundial grande y hay una cierta inestabilidad". Mientras tanto, a la espera de que también se resuelvan las opas de Bonalti y Esseco y en función de la decisión de que tomen a los accionistas de Ercros, "el grupo tiene garantizada su solvencia para continuar el crecimiento del negocio en solitario" y volver a los beneficios.

Bondalti ofrece abonar 3,505 euros por|para acción y Esseco un total de 3,745 euros, y las dos ofertas sobre el 100% del accionariado están acondicionadas a la aceptación del 75% del capital y se proponen que Ercros deje de cotizar en bolsa. Zabalza ha asegurado que ve "improbable" que la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) prohíba una o las dos ofertas, y ha añadido que tampoco parece probable una intervención del gobierno central ante estas opas. Ha asegurado que tiene la "percepción subjetiva" que el proceso está en la "recta final de la segunda fase de análisis" por parte de la CNMC, pero ha insistido en que todavía no hay ninguna comunicación en este sentido por parte del regulador.

El directivo ha precisado también que a partir de ahora la CNMC tendrá que dar a conocer si confirma los problemas de competencia que apreciaba en algunos aspectos en las dos opas, si las empresas han ofrecido asumir compromisos para solucionar estos problemas, o bien si el regulador impone condiciones para avalar las ofertas.

Zabalza ha añadido que las empresas ofertantes tendrán que aclarar después si consideran estas condiciones aceptables y que, si el gobierno central no pone objeciones, entonces el proceso continuará con la CNMV, que tendrá que autorizar la oferta, el consejo de Ercros tendrá que pronunciarse sobre cada una de las ofertas y habrá margen para una última mejora de ellas antes de que se pronuncien los accionistas.

En riesgo la capacidad instalada

El descenso de la demanda en Europa también impacta directamente en la tasa de utilización de la capacidad de producción instalada, en general a todo el sector. Sin dar datos de Ercros, el presidente del grupo ha situado esta tasa en el 74% en el primer trimestre de 2025, llegando a niveles no vistos desde la pandemia de la Covid-19, cuando la media del periodo 2010-2024 ha sido superior al 81%.

El desequilibrio actual entre oferta y demanda en el sector en Europa también lo ha sufrido Ercros. En el 2024, el volumen de las toneladas vendidas cayó hasta las 938.000 toneladas, con un descenso del 3,8% con respecto a las 974.000 toneladas de 2023. Por eso, las ventas del grupo en el último ejercicio sufrieron un retroceso del 9%, hasta los 643,43 millones. No obstante, la compañía valora que la caída se centró en el primer semestre del año -con un descenso del 17%-, mientras que de julio a diciembre de 2024 las ventas aumentaron un 2,7%.