Quin és el sostre de les accions de Nvidia, convertida en el fenomen borsari més destacat del nou mil·lenni? Doncs la resposta aniria estretament lligada al nou fenomen de la Intel·ligència Artificial (IA) que suposa el cervell d'aquesta nova tendència que promet ser una revolució similar a Internet. Nvidia no té competència als xips que fabrica i en ven cada un per més de 10.000 dòlars. La seva importància en la nova tecnologia es compara amb el que va ser Intel i els seus processadors per al món de l'ordinador personal.

I tot això s'ha vist generosament reflectit en la seva cotització al mercat tecnològic Nasdaq dels Estats Units. En els dos mesos i mig d'aquest any ja ha pujat el 91% -va començar l'any en 481 dòlars- i es mou entorn dels 920 dòlars per acció amb un valor borsari de 2,2 bilions de dòlars, entrant i superant en alguns casos a alguns dels gegants de la tecnologia com Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet o Meta. La pujada de Nvidia en els últims 12 mesos és de ni més ni menys que el 283%. Encara que han estat els últims anys, els del seu enlairament unit al potencial de l'IA, la seva evolució des de la seva sortida a borsa, allà per 1999, amb 12 dòlars evidencia l'èxit del que va apostar per aquest petit valor tecnològic.

El passat 22 de febrer va ser clau per a Nvidia quan va fer públics els seus resultats corresponents a 2023. Unes xifres que esperaven atents els analistes per confirmar o desmentir el que hi havia darrere de la companyia lligada a la nova tecnologia de l'IA. Doncs no va defraudar i aquell mateix dia va tancar en Wall Street amb una pujada del 16% per a les seves accions. Ja que no va defraudar: va multiplicar per sis el seu benefici net gràcies a l'avenç de la intel·ligència artificial (IA) amb 29.760 milions de dòlars o 27.508 milions d'euros (un 581% més respecte als 4.368 milions de dòlars de 2022) i una facturació de 60.922 milions de dòlars (un 126% més). "La computació accelerada i l'IA generativa han assolit un punt d'inflexió. La demanda està augmentant a tot el món al llarg d'empreses, indústries i nacions," va dir en la nota el fundador i conseller delegat, Jensen Huang.

Creixements meteòrics que recolzaven les pujades i apaivagaven els comentaris dels experts més escèptics amb el fenomen borsari de moda, fins i tot el prestigiós diari Financial Times va arribar a publicar dies abans de mostrar els seus comptes "Nvidia és una bogeria, per quan la caiguda?"

Tanmateix, Chris Gannatti, cap d'anàlisi global de la gestora WisdomTree, comenta que "no existeix realment un precedent en el qual una empresa passi d'estar molt per sota del bilió de dòlars de capitalització borsària a ser prou a prop com per parlar d'un bilió de dòlars de capitalització borsària en menys d'un any". Aquest expert fixa un panorama futur per sustentar aquest preu de la tecnològica: "la valoració actual de Nvidia podria recolzar-se si l'empresa pot multiplicar per 10 els seus ingressos actuals i fer-ho amb un marge operatiu entorn del 55 % (estable) en els propers 10 anys. Encara que en l'actualitat no es pot saber si això passarà o no, es pot assenyalar que tot el mercat de semiconductors (és a dir, totes les vendes de tots els semiconductors, no només d'acceleradors d'IA) ha estat de 500.000 a 600.000 milions de dòlars en els últims anys, i Nvidia, per si sola, en 10 anys pot assolir uns ingressos anuals de 600.000 milions de dòlars", conclou.

Richard Clode, gestor especialitzat en tecnologia de Janus Henderson, apunta després de la presentació d'aquests resultats que el debat del mercat entorn de Nvidia des de mitjans de 2023 ha girat més entorn de la trajectòria de creixement el 2025 i més enllà que als molt sòlids resultats de 2023. "Nvidia ha recorregut un llarg camí per convèncer al mercat que no estan a punt d'estancar-se aviat. Els vectors clau per a això són les transicions generacionals en computació, l'amplitud de la base de clients, les contínues limitacions de subministrament, el seu full de ruta i el potencial per revifar el negoci a la Xina", explica. I afegeix: "la confiança en aquests vectors de creixement continua impulsant les estimacions de consens dels venedors, que han pujat més d'un 400% l'últim any, superant la pujada proporcional del preu de l'acció, la qual cosa ha mantingut les valoracions sota control", estima.

Por de la bombolla

Grans bancs d'inversió com Bank of America o Goldman Sachs donaven recomanacions de compra sobre Nvidia tot just presentar resultats. Però el seu ascens continua sent tan meteòric que ràpidament se superen els preus objectius marcats. Per exemple, Goldman va pujar la seva recomanació a 800 dòlars però ja s'ha quedat obsoleta. Això sí argumentava que "veiem a Nvidia, donada suposició competitiva dominant en la computació accelerada, com el facilitador clau de desenvolupament d'IA generativa en grans proveïdors de serveis en el núvol i empreses, que inclou una àmplia gamma d'indústries verticals i estats sobirans", acaben al seu informe.

Els dubtes sobre la possibilitat que existeixi una bombolla entorn de la gran innovació que suposa la Intel·ligència Artificial és una pregunta recurrent entre els inversors aquests dies, atès l'acompliment del sector. "Creiem que no es tracta d'una bombolla, ja que el bon comportament del sector està impulsat pels 7 Magníficos, no per una àmplia aposta per la tecnologia", explica David Rainville, gestor de fons del grup Generali Investments.

Des del seu punt de vista, és possible que amb el temps es formi una bombolla en l'IA, però creiem que només estem en els seus inicis. "Per exemple, Nvidia, que és l'empresa més vinculada a les inversions en IA, cotitza a menys de 30 vegades el benefici per acció (BPA) de consens per a 2025. Per posar-lo en perspectiva, en el punt àlgid de la bombolla del covid, les accions de Nvidia cotitzaven més prop de 60 vegades el BPA previst. Segons la nostra opinió, els inversors encara poden invertir en tecnologia i en IA", conclou l'expert de Generali.