El BBVA va anunciar dilluns, amb el mercat tancat, que tira endavant l'opa al Sabadell malgrat la venda de TSB i el macrodividend de 2.500 milions. I aquest dimarts, el banc català reaccionava en borsa amb pujades de gairebé un 2% que es moderaven al tancament fins al 1,2%. Mentre que el basc es deixa un 0,2% en els primers compassos, però després ampliava les pèrdues fins al 1,9%, sent el valor de l'Ibex-35 més castigat. Amb la pujada de l'acció del Sabadell, la prima que ofereix el BBVA continua sent negativa.

Quan el BBVA va llançar l'opa el maig del 2024, la prima era del 30%. Però segons passaven els mesos, l'acció del Sabadell va anar pujant i la prima va anar estrenyent-se fins que el gener del 2025 es va convertir en negativa. És a dir, un accionista del Sabadell perdria diners ara si acudeix al canvi que li proposa el BBVA. En concret, la prima és del -6% ara.

Per això, el mercat espera que ara que el BBVA ha decidit continuar amb l'opa, millori l'oferta. Encara que no se sabrà fins al setembre, quan la CNMV aprovi el fullet i es publiqui perquè els inversors del Sabadell tinguin tota la informació necessària per decidir si intercanvien les seves accions per les del BBVA en un període d'entre 30 i 70 dies.

En aquest fullet, s'haurà d'especificar si l'oferta és la mateixa que l'anunciada el maig de l'any passat o si millora. El president i el conseller delegat del BBVA han defensat insistentment que no millorarien l'oferta, però aquestes paraules no són concloents i el consell pot decidir fer canvis fins i tot quan el període d'acceptació hagi començat.

El mercat espera una millora de l'oferta

Els analistes de Renda 4 consideren que la decisió del BBVA de continuar amb l'operació d'adquisició del Sabadell "encaixa dins del que es preveu". 

Destaquen que, encara que la prima és negativa en un -6%, s'ha reduït considerablement perquè abans dels resultats semestrals, la mateixa prima era del -14%. No obstant això, "continuem pensant que si realment el BBVA vol comptar amb opcions que l'oferta tiri endavant, hauria de millorar l'oferta per almenys salvar el diferencial de l'equació de bescanvi", assenyalen.

I precisament això, l'esperança del mercat en què l'oferta millori és el que estaria avui impulsant la pujada del Sabadell en borsa, segons els de Renda 4. "El mercat augmenta la possibilitat d'una potencial millora del preu", expliquen.

L'Ibex-35, en màxims del 2008

L'Ibex-35 ha iniciat la sessió d'aquest dimarts amb una pujada del 0,4%, que ha portat el selectiu a conquistar el nivell dels 14.900 punts, en un context marcat per l'acord entre els Estats Units i la Xina en matèria aranzelària, a més de la decisió del BBVA de tirar endavant l'oferta pública d'adquisició sobre Banc Sabadell.

L'índex espanyol, que no aconseguia aquests nivells des de 2008, moderava les pujades en la recta final de la jornada i tancava pla.

El Sabadell puja un 90% en borsa enguany

La banca està imparable en borsa. Unicaja puja enguany un 97% sent el segon valor de l'Ibex-35 per revaloració després d'Indra, que ja puja un 102%. El tercer millor valor del selectiu aquest 2025 és el Sabadell, les accions del qual valen un 89% més que l'últim dia de desembre.

El quart valor més alcista és el Santander, que puja un 83%, i, el cinquè, el BBVA, que acumula una pujada del 78%. Els segueixen CaixaBank i Bankinter, els títols del qual valen un 72% més que fa vuit mesos.

Amb aquestes pujades, el Sabadell cotitza entorn dels 3,4 euros i aconsegueix una capitalització de gairebé 18.000 milions d'euros. I el BBVA, els títols del qual es mouen en els 16,10 euros, s'acosta als 93.000 milions.