La guerra a l'Orient Mitjà i el repunt de les expectatives d'inflació han portat la gran banca espanyola a revisar a l'alça les seves previsions sobre els tipus d'interès a l'eurozona. Les principals entitats coincideixen que el Banc Central Europeu (BCE), que va decidir en la seva reunió d'abril deixar intacte el preu del diner en el 2%, podria veure's obligat a endurir de nou la seva política monetària, encara que difereixen en la intensitat de les pujades previstes.
CaixaBank i el Sabadell són les entitats més agressives en les seves previsions. Ambdues consideren que hi pot haver fins a tres increments dels tipus d'interès fins a finals d'any, començant per la reunió de juny, cosa que situaria la facilitat de dipòsit del BCE en el 2,75%, enfront del 2% actual.
El conseller delegat de CaixaBank, Gonzalo Gortázar, va reconèixer durant la presentació de resultats del primer trimestre que "els mercats mostren una volatilitat molt alta" pel conflicte a l'Orient Mitjà, cosa que dificulta fer previsions macroeconòmiques. Malgrat això, va assenyalar que l'entitat treballa amb un escenari de tres pujades de tipus en els pròxims mesos i fins i tot contempla una possible quarta alça el 2027.
"S'espera que en els pròxims mesos hi hagi tres pujades dels tipus, és a dir, que passin del 2% al 2,75% en el que queda d'any, i fins i tot el mercat diu que hi ha un 60% d'opcions d'una pujada el 2027", va afirmar Gortázar, qui també va destacar que l'encariment de l'euríbor així ho anticipa.
En una línia similar es va expressar la cúpula de Sabadell. El seu conseller delegat va apuntar que el nou context suposa “tipus d'interès més alts dels que preveiem”, amb els mercats descomptant ja tres pujades fins al 2,75%, un escenari que va qualificar de “vent de cua” per al negoci bancari. No obstant això, va advertir d'un possible impacte sobre l'activitat creditícia, especialment en hipoteques.
El director financer de Sabadell, per la seva banda, va explicar a més que la debilitat del marge d'interessos en el primer trimestre respon a l'últim cicle de repricing al baix derivat de les anteriors baixades de tipus, una tendència que, segons el banc, ara es revertirà pel nou escenari de tipus més elevats.
El BBVA, el més prudent
I BBVA manté una visió més prudent. La directora financera va explicar en la presentació de resultats que l'entitat havia treballat inicialment amb un escenari de tipus al 2% enguany i del 2,5% el 2027, però el deteriorament del context macroeconòmic i les pressions inflacionistes han elevat la probabilitat d'una primera pujada de 25 punts bàsics aquest estiu.
"No veuríem més pujades que aquesta", van assenyalar des del banc, que prefereix esperar a les pròximes decisions del BCE i a l'evolució de la inflació derivada dels efectes de segona ronda, abans de fer noves previsions.
El Santander i Bankinter esperen dues pujades
El Santander i Bankinter manegen un escenari intermedi, amb dues pujades addicionals de tipus a Europa, que portarien el preu del diner al voltant del 2,5%. Des de Banco Santander van recordar que el nou entorn ja està provocant un repunt de l'euríbor i un encariment de les hipoteques, cosa que hauria d'impulsar el marge d'interessos en els pròxims trimestres. "Esperem que el marge d'interessos pugi", va defensar el director financer del grup.
Bankinter considera que el mercat descompta una guerra de curta durada, tot i que anticipa un repunt temporal de la inflació el 2026 que obligaria els bancs centrals a endurir novament la política monetària. El banc va destacar que tant l'euríbor com la corba swap ja reflecteixen tipus més elevats i manté, de moment, les previsions que va donar a principis del 2026 sobre els beneficis anuals, en espera de tenir més visibilitat geopolítica.
"No volem canviar el guidance perquè hi ha una enorme volatilitat en tipus", van assenyalar des de l'entitat, tot i que van insistir que els resultats encara creixeran. Malgrat el deteriorament de l'entorn internacional, Bankinter descarta per ara efectes estructurals sobre l'economia espanyola i sosté que l'impacte sobre el creixement serà limitat, amb una moderació del consum i un efecte estimat de tot just entre 10 i 15 punts bàsics sobre el PIB.