Jamie Dimon, el veterà conseller delegat de JPMorgan Chase i l'últim banquer supervivent de la gran crisi financera que va assolar Wall Street el 2008, ha expressat la seva confiança que el crèdit privat no suposi un risc sistèmic, tot i que ha advertit que, a mesura que es produeixi un canvi en el cicle de crèdit, les pèrdues seran més grans del que s'espera davant el debilitament dels estàndards crediticis "en pràcticament tots els àmbits".

"En termes generals, el crèdit privat probablement no representa un risc sistèmic", ha apuntat Dimon en la seva tradicional carta anual als accionistes de JPMorgan, on ha recordat que el mercat de crèdit privat apalancat ascendeix a 1,8 bilions de dòlars (1,6 bilions d'euros), en comparació amb uns 1,5 bilions de dòlars (1,3 bilions d'euros) del mercat de bons d'alt rendiment dels EUA i els 1,7 bilions de dòlars (1,5 bilions d'euros) del mercat de préstecs apalancats sindicats per bancs.

No obstant això, el banquer nord-americà ha advertit que quan es debiliti el cicle de crèdit, "cosa que passarà algun dia", les pèrdues en tots els préstecs apalancats en general "seran més grans del que s'espera", ja que els estàndards crediticis s'han anat debilitant moderadament en pràcticament tots els àmbits, ja sigui mitjançant supòsits de rendiment més agressius i optimistes, clàusules contractuals més laxes, un major ús de pagaments en espècie i major arbitratge.

A més, Dimon ha assenyalat que, en general, el crèdit privat no sol tenir gran transparència ni valoracions rigoroses dels seus préstecs, cosa que augmenta la probabilitat que es venguin si es preveu un empitjorament de l'entorn, afegint que, si els tipus d'interès o els diferencials de crèdit pugen, les empreses que van sol·licitar préstecs hauran d'endeutar-se a tipus encara més alts, cosa que les sotmetrà a una pressió més gran.

Sigui quin sigui el desenllaç, el CEO de JPMorgan espera que, en algun moment, els reguladors exigeixin qualificacions més rigoroses o descomptes, cosa que probablement comportarà una major demanda de capital, recull Europa Press.

"No tots els que atorguen crèdit són necessàriament bons en això. Molts actors del mercat s'han incorporat tard, i és d'esperar que alguns proveïdors de crèdit tinguin un rendiment molt pitjor que altres", explica Dimon. "No hem experimentat una recessió creditícia en molt de temps, i sembla que alguns donen per fet que mai no passarà", afegeix.

Fa unes setmanes era el CEO de Goldman Sachs, David Solomon, qui advertia també en una carta als accionistes que els recents problemes relacionats amb el segment del crèdit privat són un recordatori que el cicle creditici "no s'ha abolit" i continua sent necessària una gestió de riscos rigorosa.

Els banquers ho anomenen "paneroles" o "meduses"

El conseller delegat de JP Morgan, Jamie Dimon, ja va advertir el 2025 que estaven apareixent "paneroles" en l'economia i que "quan en veus una és que n'hi ha més". Ho va fer després de declarar-se en fallida firmes com Tricolor —dedicada al finançament de cotxes a clients amb escassos recursos—, First Brands que proporcionava liquiditat a les empreses a canvi de la venda dels seus ingressos futurs. O la firma britànica de crèdit privat Market Financial Solutions (MFS), que es dedicava a ser intermediari hipotecari i que va esquitxar diverses entitats creditores, entre elles, el Banc Santander, amb una exposició creditícia propera als 200 milions de lliures, prop de 230 milions d'euros.

La presidenta del Banc Santander, Ana Botín, va preferir referir-se a aquests casos com a "meduses": no impedeixen continuar nedant, però "cal ser molt curosos" amb elles.

Els dubtes sobre el crèdit privat s'han intensificat en les últimes setmanes després que gegants com Blackstone, BlackRock, Morgan Stanley, Ares o Apollo hagin limitat les retirades de fons de crèdit als seus inversors després de rebre una allau de sol·licituds de reemborsament. Malgrat que els límits a les retirades són pràctiques habituals en aquest tipus de gestores de fons, aquesta situació ha augmentat la por que s'estengui a la resta del sistema financer i, per tant, a l'economia en general, recorda EFE.

Els analistes apunten que les empreses de programari són de les més exposades a la possible crisi del crèdit privat. Una indústria que a més està subjecta a incerteses addicionals per l'impacte de la intel·ligència artificial.

Aquesta tensió també s'ha traslladat als mercats borsaris, on companyies amb fons de crèdit privat com Blackstone o BlackRock han registrat caigudes rellevants en les últimes setmanes.