LHMC Midco, societat propietat de fons assessorats per entitats controlades per Blackstone, ha venut un 3,6% del capital social de Cirsa per un import de 77,64 milions d’euros, a raó de 12,75 euros per acció. L’operació es realitza mitjançant un procés de col·locació accelerada dirigida exclusivament a inversors qualificats. Segons la informació remesa aquest dimecres a la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV), Blackstone es desprèn de 6,09 milions d’accions de Cirsa en una operació en què Barclays, Deutsche Bank i Morgan Stanley actuen com a entitats coordinadores globals i entitats col·locadores. La col·locació s’emmarca en una estratègia de desinversió parcial per part del fons nord-americà, que manté el control majoritari de la companyia de joc catalana.
LHMC Midco ha concedit a Morgan Stanley, en qualitat d’agent d’estabilització, una opció de sobreadjudicació per adquirir fins a 910.000 accions addicionals al mateix preu de la col·locació, és a dir, 12,75 euros per títol. Aquesta opció representa aproximadament el 0,5% del capital de Cirsa i pot exercir-se en un termini de trenta dies naturals a comptar des de la data de la transacció. En cas d’executar-se íntegrament, el paquet total d’accions venudes ascendiria a 7 milions de títols, equivalents al 4,2% del capital de Cirsa, i els ingressos bruts totals de l’operació arribarien fins a un màxim de 89,25 milions d’euros.
Les operacions d’estabilització del preu
L’opció de sobreadjudicació pot exercir-se, totalment o parcialment, en una sola ocasió, amb la finalitat de cobrir posicions curtes. Per a això, Morgan Stanley pot dur a terme operacions destinades a mantenir el preu de mercat de les accions de Cirsa durant el període d’estabilització, que finalitza el 30 d’abril, a un preu que no excedeixi de 12,75 euros per títol. En qualsevol cas, no existeix garantia que es facin operacions d’estabilització i, en cas d’iniciar-se, poden cessar en qualsevol moment sense previ avís. Les operacions d’estabilització es duen a terme a les Borses de Valors espanyoles, en mercat over-the-counter (OTC) i en altres sistemes de negociació, i els ingressos de la col·locació es paguen en efectiu.
Un cop liquidada l’operació, LHMC Midco continua sent titular de 125,6 milions d’accions de Cirsa si no s’exerceix l’opció de sobreadjudicació, la qual cosa representa aproximadament el 74,8% del capital social. En cas d’executar-se l’opció, la participació restant seria de 124,7 milions d’accions, equivalents al 74,2% del capital. En qualsevol dels dos escenaris, el fons nord-americà manté el control absolut de la companyia catalana, després de reduir lleugerament la seva exposició al capital.
En relació amb la col·locació, el venedor ha acordat amb les entitats coordinadores globals no transferir ni disposar de cap de les seves accions ordinàries restants a la societat durant un període de noranta dies, subjecte a les excepcions habituals o a la renúncia per part de les entitats coordinadores globals. Aquesta clàusula de compromís de permanència reforça l’estabilitat accionarial de Cirsa a curt termini i limita la capacitat de Blackstone de realitzar noves desinversions immediates.
La companyia catalana de joc, Cirsa, no és part de la col·locació i no rep ingressos derivats de l’operació. La transacció se circumscriu exclusivament a la venda d’una part de la participació del seu accionista majoritari, sense que afecti la tresoreria ni la situació financera de l’empresa operadora. L’operació reflecteix la dinàmica habitual dels fons de capital risc, que en determinats moments realitzen desinversions parcials per retornar capital als seus inversors o reequilibrar les seves carteres, alhora que mantenen el control estratègic de les companyies participades.