El Sabadell paga dividend aquest divendres i el BBVA haurà d'ajustar el canvi de l'opa. Es tracta d'un canvi automàtic que ja s'ha produït en altres dues ocasions més pel mateix motiu i que es contempla en l'oferta que el banc basc llanço el maig del 2024. El mercat, tanmateix, espera que hi hagi una millora real de l'oferta si vol triomfar amb l'opa. Perquè actualment la prima és negativa en més d'un 10%.

El banc català, a més, informa els seus accionistes que amb el canvi inicial de maig de 2024, els corresponia el 16,17% del nou BBVA, però després de l'últim ajustament del canvi per pagament de dividends i els diferents programes de recompra d'accions anunciats, s'estima que només els correspondria un 13,58%.

Així mateix, el Sabadell destaca que amb aquesta prima negativa del -10,46%, si un accionista que disposi de 10.000 euros en accions acudís avui al canvi proposat pel BBVA, rebria 8.953,84 euros entre accions del BBVA i efectiu. És a dir, amb la proposta de canvi aquest accionista perdria 1.046,16 euros del valor actual de la seva inversió. Per això, continua pensant que l'oferta infravalora el banc i no triomfarà, tret que hi hagi una millora.

El BBVA ajusta l'oferta pel dividend

El Sabadell remunera als seus accionistes aquest divendres 29 d'agost. El banc que presideix Josep Oliu i dirigeix César González-Bueno té previst abonar un dividend de 7 cèntims d'euros per acció, que obligarà el BBVA a ajustar l'oferta de canvi per tercera vegada. El grup que presideix Carlos Torres ja va actualitzar l'oferta, llançada inicialment el maig del 2024, l'octubre d'aquell any i el mes d'abril passat.

El BBVA va comunicar en el seu moment que aniria ajustant el canvi al pagament de dividends d'ambdues entitats. Ara, el banc bilbaí haurà d'informar al mercat del nou canvi de l'opa, una vegada descomptat el dividend en efectiu de 7 cèntims d'euro bruts per acció que el Sabadell. Amb l'ajustament, l'entitat passarà d'oferir una acció del BBVA més 70 cèntims d'euro per cada 5,3456 accions del Sabadell, a oferir un títol de nova emissió del banc comprador més els citats 70 cèntims d'euros per cada 5,5483 títols del banc català.

La finalitat d'aquests ajustaments, previstos des que es va llançar l'operació, és mantenir equivalents les condicions econòmiques de l'oferta, després dels pagaments de dividends per ambdues entitats, si bé el Sabadell ha alertat en alguna ocasió que empitjoren.

La prima negativa s'amplia i arriba al -10%

Quan el BBVA va llançar l'opa el maig de l'any passat, la prima era del +30%, però es va anar reduint amb l'avanç en Borsa del Sabadell i el gener d'aquest 2025 es va tornar a negativa. Va assolir el seu rècord negatiu (-14,50%) el passat 29 de juliol, uns dies després que el Sabadell presentés els resultats del primer semestre i el nou pla estratègic.

Després es va anar reduint -sobretot, des que el BBVA va presentar al mercat els seus resultats semestrals i nou pla estratègic a finals de juliol- i va arribar fins i tot a quedar-se en l'entorn del -6% a mitjan agost. Però de nou va començar a engrandir-se quan el BBVA va anunciar que continuaria amb l'operació, encara tenint l'opció de retirar-se per la venda de TSB que el Sabadell ha tancat amb el Santander, i el macrodividend de 2.500 milions d'euros aprovat pels seus accionistes.

I actualment, ja és de nou del -10%. Segons els analistes, això passa perquè el mercat descompta una millora de l'oferta. No obstant això, el BBVA no donarà a conèixer aquesta millora, si la fa finalment, fins i tot que la CNMV de llum verda al fullet aquest mes de setembre. El banc, a més, pot llançar el fullet amb l'oferta actual, però millorar-la fins cinc dies abans del tancament del període d'acceptació.