El Banco Central Europeo celebra este jueves su última reunión de política monetaria del 2025, en la que se espera que los tipos de interés, anclados en el 2% desde hace meses, se mantengan sin cambios. Los expertos incluso prevén que el precio del dinero se mantenga inmóvil durante 2026, un año en el que no prevén nuevos recortes. Y, sin embargo, ya se habla de posibles subidas, como anticipa el euríbor. 

Desde Natixis IM Solutions consideran que el BCE mantendrá los tipos de interés sin cambios por cuarta reunión consecutiva, si bien, el organismo que preside Christine Lagarde sostiene que esta postura neutral es la más adecuada dada la resistencia actual de la economía y la inflación, que se ha mantenido en torno a su objetivo del 2% durante el último año.

Y ante esta situación, algo que el mercado da por hecho, es que la reunión de política monetaria irá acompañada de las proyecciones macroeconómicas trimestrales de sus expertos, que serán cruciales para afianzar las expectativas del mercado para 2026. Actualmente, el mercado no espera más recortes el año que viene. 

El euríbor anticipa subidas y alcanza el 2,3%

En la misma línea, desde Ebury señalan que como no se prevé ningún cambio en los tipos de interés del BCE en un futuro próximo, la atención esta semana se centrará en la actualización de las perspectivas de crecimiento e inflación. La institución con sede en Fráncfort ha comenzado a reconocer abiertamente una mejora de las condiciones económicas. La presidenta Lagard, incluso apuntó recientemente que la economía se estaba mostrando más resiliente de lo que el banco había previsto, ya que el impacto de las tensiones comerciales con Estados Unidos estaba siendo más moderado de lo esperado. 

Actualmente, las previsiones de crecimiento económico del BCE se sitúan en un 1,2% para 2025, un 1% para 2026 y un 1,3% para 2027, aunque se confía en que se puedan revisar al alza. También se esperan cambios en las previsiones de inflación. El BCE deberá tener en cuenta el retraso en la aplicación del Sistema de Comercio de Emisiones de la Unión Europea (ETS2), lo que debería reducir mecánicamente la previsión de inflación para 2027, agregan los expertos.

El BCE, además, publicará por primera vez sus perspectivas económicas para 2028. "Dada la resiliencia de la economía, la buena salud del mercado laboral y el crecimiento salarial sostenido, no vemos justificación alguna para que el BCE vuelva a bajar los tipos de interés", destacan los de Ebury, que también creen que estas condiciones son más propicias para una subida de tipos que para una bajada.

Esta tesis está ganando adeptos en los mercados, y los swaps ya descuentan la posibilidad de una subida hacia finales de 2026. Esta postura la ha defendido una de las figuras más beligerantes del BCE, Isabel Schnabel, quien afirmó sentirse "bastante cómoda" con la expectativa de una subida de tipos, aunque "no a corto plazo".

Así, de hecho, los anticipa el euríbor que lleva ya cuatro meses al alza y supera el nivel del 2,29%. Esta semana, el índice por el que se rigen las hipotecas a tipo variable incluso ha llegado a sobrepasar la barrera del 2,3%.