El Banc Central Europeu celebra aquest dijous la seva última reunió de política monetària del 2025, en la qual s'espera que els tipus d'interès, ancorats al 2% des de fa mesos es mantinguin sense canvis. Els experts fins i tot preveuen que el preu del diner es mantingui immòbil durant el 2026, un any en què no preveuen noves retallades. I, tanmateix, ja es parla de possibles pujades, com anticipa l'euríbor. 

Des de Natixis IM Solutions consideren que el BCE mantindrà els tipus d'interès sense canvis per quarta reunió consecutiva, si bé, l'organisme que presideix Christine Lagarde sosté que aquesta postura neutral és la més adequada donada la resistència actual de l'economia i la inflació, que s'ha mantingut al voltant del seu objectiu del 2% durant l'últim any.

I davant d'aquesta situació, una cosa que el mercat dona per feta és que la reunió de política monetària anirà acompanyada de les projeccions macroeconòmiques trimestrals dels seus experts, que seran crucials per refermar les expectatives del mercat per al 2026. Actualment, el mercat no espera més retallades l'any que ve. 

L'euríbor anticipa pujades i aconsegueix el 2,3%

En la mateixa línia, des d'Ebury assenyalen que com que no es preveu cap canvi en els tipus d'interès del BCE en un futur pròxim, l'atenció aquesta setmana se centrarà en l'actualització de les perspectives de creixement i inflació. La institució amb seu a Frankfurt ha començat a reconèixer obertament una millora de les condicions econòmiques. La presidenta Lagarde, fins i tot va apuntar recentment que l'economia s'estava mostrant més resilient del que el banc havia previst, ja que l'impacte de les tensions comercials amb els Estats Units estava sent més moderat del que s'esperava. 

Actualment, les previsions de creixement econòmic del BCE se situen en un 1,2% per al 2025, un 1% per al 2026 i un 1,3% per al 2027, tot i que es confia que es puguin revisar a l'alça. També s'esperen canvis en les previsions d'inflació. El BCE haurà de tenir en compte el retard en l'aplicació del Sistema de Comerç d'Emissions de la Unió Europea (ETS2), cosa que hauria de reduir mecànicament la previsió d'inflació per al 2027, agreguen els experts.

El BCE, a més, publicarà per primera vegada les seves perspectives econòmiques per al 2028. "Donada la resiliència de l'economia, la bona salut del mercat laboral i el creixement salarial sostingut, no veiem justificació alguna perquè el BCE torni a baixar els tipus d'interès", destaquen els d'Ebury, que també creuen que aquestes condicions són més propícies per a una pujada de tipus que per a una baixada.

Aquesta tesi està guanyant adeptes als mercats, i els swaps ja descompten la possibilitat d'una pujada cap a finals del 2026. Aquesta postura l'ha defensada una de les figures més bel·ligerants del BCE, Isabel Schnabel, qui va afirmar sentir-se "bastant còmoda" amb l'expectativa d'una pujada de tipus, encara que "no a curt termini".

Així, de fet, els anticipa l’euríbor que ja fa quatre mesos que puja i supera el nivell del 2,29%. Aquesta setmana, l’índex pel qual es regeixen les hipoteques a tipus variable fins i tot ha arribat a sobrepassar la barrera del 2,3%.