Esta semana ha hecho tres meses que Estados Unidos e Israel atacaron Irán. Era 28 de febrero, sábado, y empezaron los escalofríos en el mundo financiero por lo que esperaban que pasara el lunes. Volvía la incertidumbre, esta vez acompañada de realidades palpables, como la rotura de las cadenas de suministro de materias primas. Petróleo y gas al alza. Bolsas a la baja.

Los pronósticos se cumplieron y el golpe a los mercados de valores fue importante. El Ibex perdió un 7% en dos días. Pero la crisis iba por barrios, ya que, mientras que las empresas más sensibles a las subidas de los precios energéticos, como las aerolíneas o los grandes grupos del acero, sufrieron mucho, algunas energéticas repuntaron ante un previsible incremento de los márgenes.

Los bancos, los valores que tienen más peso en el Ibex, estaban en el lado de los perjudicados y todos cayeron con intensidad aquellas primeras sesiones. Las entidades financieras fluctúan en función de muchos factores, pero son los valores más sistémicos, es decir, que suben o bajan en paralelo al funcionamiento de la economía y a las expectativas de cómo irá. Si se espera crisis, bajan. No obstante, y que el conflicto continúa —parece que por poco tiempo, pero nunca se sabe—, ya se han rehecho del golpe y cotizan por encima de los niveles de finales de febrero.

CaixaBank fue el primer banco del Ibex en recuperarse, ya que también fue el que menos sufrió. Cotizaba por encima de los 10,50 euros por acción el viernes anterior a la invasión de Irán. Los dos primeros días perdió un 5% y después fue teniendo altibajos hasta que, dos meses después, a finales de abril, ya recuperó aquellos niveles y todo mayo ha cotizado por encima. Al cierre de este viernes, un 10% por encima.

El BBVA sufrió más y también le ha costado más volver a recuperarse. Estaba cerca de los 20 euros y en un día cayó un 4% y casi un 9% en dos sesiones. Esta semana ha vuelto a aquel nivel y el viernes cerró un 2% por encima. El Santander es el que peor lo ha pasado. En dos días perdió un 11% y, como el BBVA, hasta esta semana no ha vuelto al precio de hace tres meses, aunque ha acabado cerrando el mes de mayo ligeramente por debajo.

El Sabadell es un caso aparte. Se movía sobre los 3,20 euros y perdió un 6% en dos días. Su remontada fue un poco más rápida que la del BBVA y ya los había recuperado la semana pasada, cotizando hasta un 8% por encima. Pero de repente, este miércoles, una caída del 14% lo ha dejado por debajo. El motivo de esta brusca bajada es el dividendo extraordinario de 50 céntimos que pagó este viernes a los accionistas que tuvieran acciones hasta el martes. El miércoles, algunos inversores que solo esperaban el dividendo vendieron. Pero en términos comparables —el dividendo estaba anunciado desde el año pasado—, se podría decir que también ha superado el bache de la invasión de Irán.

El buen momento de la banca en bolsa

Uno de los motivos que explica la buena evolución de los bancos en bolsa son sus buenos resultados financieros. A finales de abril presentaron sus cuentas del primer trimestre de 2026 y las cifras eran buenas, de manera que se confirmaba que las entidades mantienen la bonanza de 2025, un año récord para ellas, e incluso pueden mejorar las cifras. No es solo que los beneficios se incrementen, como apuntan diversos analistas, como los de Bankinter, sino que la actividad crediticia crece y la morosidad, que ya estaba muy baja, continúa moderándose. Ante este escenario, y ahora que ya superan el 50% de pay out de los beneficios, los inversores continúan confiando en los bancos.

El otro motivo es el cambio de expectativas respecto a los tipos de interés en la zona euro. En el 2% desde junio del año pasado, no se esperaban alzas hasta que la invasión de Irán comenzó a elevar la inflación. Ahora, sin embargo, se prevén entre dos y tres subidas este año, hasta el 2,5% o al 2,75%, y la primera podría ser antes de agosto. Con tipos más altos, los bancos ganan más dinero y hacen mejorar las previsiones de beneficios; por lo tanto, son valores más atractivos.