Durant els darrers mesos, els grans centres financers internacionals han fixat la seva atenció en una pregunta concreta: quina serà la pròxima gran sortida a borsa vinculada a la intel·ligència artificial capaç de generar més rendibilitat. Empreses com Anthropic, OpenAI o SpaceX ocupen les primeres posicions en els radars dels grans fons d’inversió, al costat d’altres companyies menys conegudes però amb una elevada capacitat de transformació tecnològica.
En paral·lel, el private equity, que durant anys havia estat una de les vies preferides per obtenir rendiments en el sector tecnològic, ha anat perdent pes als principals mercats financers i molts experts el consideren un model menys adaptat a la nova economia digital. Malgrat això, els analistes insisteixen que identificar quines empreses acabaran liderant la revolució de la intel·ligència artificial continuarà sent determinant per al futur de moltes carteres d’inversió. I el focus, remarquen, no hauria de limitar-se als noms més visibles del mercat. També hi ha companyies menys mediàtiques que, gràcies al seu posicionament estratègic, podrien acabar oferint rendibilitats molt superiors a les que avui anticipa el consens inversor.
Els grans valors ja cotitzen amb expectatives molt elevades
Una de les principals preocupacions dels gestors és que bona part del potencial de les empreses més populars ja està incorporat en les seves valoracions. La forta exposició mediàtica d’aquestes companyies ha provocat que els mercats hagin descomptat bona part del seu creixement futur, reduint així les opcions d’obtenir beneficis extraordinaris. Aquesta mateixa dinàmica també s’ha vist en la indústria dels semiconductors, on els inversors han reaccionat ràpidament davant l’augment de demanda derivat de l’expansió de la infraestructura necessària per alimentar la IA.
Ara bé, hi ha un element que encara genera incertesa: quines empreses es beneficiaran realment de l’enorme necessitat energètica que acompanya aquesta transformació tecnològica. Els centres de dades i les grans instal·lacions de computació requereixen quantitats creixents d’electricitat, però molts analistes consideren que el mercat encara no ha incorporat del tot aquest factor en les seves estratègies d’inversió.
El consum energètic, el gran repte ocult de la IA
Un dels casos que millor exemplifica aquesta situació és el d’Anthropic, una de les firmes més avançades en el desenvolupament d’agents autònoms basats en intel·ligència artificial. Diverses fonts del sector asseguren que els seus sistemes estan consumint una quantitat de tokens molt superior a la prevista inicialment. Aquesta pressió computacional hauria portat la companyia a intentar accedir a noves capacitats de processament oferint una suma molt elevada a Elon Musk per utilitzar la seva gigafactoria.
L’episodi posa de manifest fins a quin punt la disponibilitat de potència computacional i, sobretot, d’energia, s’ha convertit en un dels grans colls d’ampolla de la IA avançada. Mentre gran part del mercat continua pendent de les empreses més mediàtiques, alguns analistes ja han començat a mirar cap a altres sectors menys visibles, com les empreses energètiques, els fabricants de sistemes de refrigeració o les companyies especialitzades en xarxes elèctriques. Per a molts inversors, és precisament aquí on podria trobar-se una de les grans oportunitats encara poc valorades pel mercat.