Repsol presenta el pròxim dimarts una actualització de la seva estratègia fins a l'any 2028, en què adaptarà les seves mètriques a la nova realitat de mercat, després d'anticipar objectius en dos anys, però també als últims esdeveniments geopolítics i amb un focus més gran a maximitzar el seu negoci d''Upstream' (Exploració i Producció) amb l'objectiu posat en Veneçuela i els Estats Units.
Sense revelar més pistes, el conseller delegat de Repsol, Josu Jon Imaz, ha deixat clar en les seves últimes intervencions davant d'analistes que el camí del grup seguirà amb pas ferm per la via de la fortalesa del balanç, la retribució dels seus accionistes i les inversions per transformar el seu negoci.
D'aquesta manera, els dividends, segurament a l'alça després de complir els seus objectius abans d'hora, es mantindran com un dels pilars en aquest nou 'full de ruta'.
També transmetrà una aposta més gran pel negoci de l''Upstream' que li permeti estar preparat per a aprofitar les oportunitats que puguin sorgir als Estats Units i, especialment, a Veneçuela, després dels últims esdeveniments, després de la detenció de Nicolás Maduro i la intervenció per l'Administració de Donald Trump, que han permès reactivar l'activitat petroliera al país.
I és que l'energètica va tancar el 2025 amb un benefici net de 1.899 milions d'euros, un 8,1% més, en un entorn marcat per la volatilitat de preus de cru i gas i uns marges de refinament moderats.
Tot això, unit a un petroli a l'alça en els últims temps a causa de la tensió geopolítica in crescendo, han portat les seves accions a repuntar prop d'un 30% en el que va d'any en Borsa, superant la cota dels 20 euros per títol.
La remuneració a l'accionista, un pilar
Pel que fa a la remuneració a l'accionista, la petroliera ja ha marcat aquesta direcció a un compromís predictible i creixent amb l'anunci que destinarà prop de 1.900 milions d'euros el 2026, amb la distribució d'1,051 euros bruts per acció de dividend en efectiu, un 7,8% més que el 2025, incloent-hi els 0,5 euros abonats el passat mes de gener. Sense oblidar els programes de recompra d'accions.
En el negoci tradicional d'Exploració i Producció, després de polir durant aquests últims anys la seva cartera, fins a reduir-la a uns 10-11 països de qualitat, Repsol afronta ara una etapa de generació de valor amb un negoci "més rendible, més resilient i predictible", segons va considerar Imaz el passat 20 de febrer en una conferència amb analistes.
De fet, per al 2026, el grup gestionava unes previsions amb un preu del Brent en una forquilla de 60-65 dòlars, tot i que les tensions pel conflicte de l'Orient Pròxim, ja han portat aquesta setmana el preu del barril per sobre dels 90 dòlars. Així, Repsol preveu per a enguany ja una producció més gran, en un rang d'entre 560.000 i 570.000 barrils diaris, enfront dels 548.000 del 2025.
Un paper principal dins d'aquesta àrea d''upstream' tindran Veneçuela i els Estats Units. Sobre el país caribeny, Imaz, després de ser una de les empreses autoritzades pels Estats Units per dur a terme operacions allà, ja va assegurar que Repsol podria incrementar la producció bruta de petroli en més d'un 50% en 12 mesos.
Als Estats Units, les expectatives del grup també són més que favorables amb la producció a Leon-Castile i la futura entrada en operació del projecte Pikka a Alaska.
L'esdeveniment de liquiditat a l'horitzó
Amb aquest potencial, la flexibilitat de Repsol és més gran per decidir-se o no per aquest "esdeveniment de liquiditat" per a la seva filial d''Upstream' aquest any, ja sigui mitjançant una sortida a Borsa, una fusió inversa amb una empresa que cotitzi als Estats Units o l'entrada d'un nou inversor privat.
La sortida a Borsa als Estats Units per a enguany era una opció que es contemplava quan es va donar entrada en el capital de la filial al fons EIG, amb una participació del 25%.
De totes maneres, la companyia ha deixat clar en repetides ocasions que no tenia pressa en això i que la "línia vermella" en l'operació seria la de "mantenir el control i el 51% de la participació en aquest negoci".
En renovables, Repsol prosseguirà desenvolupant la seva cartera de projectes i rotant actius en fase inicial de producció per obtenir unes taxes de rendibilitat sota el principi d'una exposició limitada de capital a aquest negoci. No obstant això, previsiblement minorarà el seu ritme respecte a les metes plantejades anteriorment. De fet, en hidrogen verd el grup ja va retallar les seves ambicioses metes inicials davant l'estancament en el desenvolupament d'aquest vector energètic.