Fitch ha elevat la qualificació d'Aena a llarg termini de l'actual A a A+. El mateix moviment s'ha aplicat al programa de deute sènior no garantit de la companyia, que també passa a situar-se en aquest nivell superior. Al mateix temps, l'agència ha confirmat la qualificació a curt termini en F1, i ha mantingut la perspectiva estable. No es tracta d'un canvi menor. En l'argot de les qualificadores de crèdit, passar d'una A a una A+ implica que l'entitat és percebuda com a menys arriscada per als inversors, cosa que, en la pràctica, es tradueix en un accés més favorable als mercats de finançament i en un cost del deute potencialment més baix. Per a una empresa que afronta un cicle inversor de gran magnitud, aquest reconeixement arriba en un moment especialment oportú.

Els motius que han portat Fitch a prendre aquesta decisió són diversos i es retroalimenten entre si. D'una banda, hi ha el creixement sostingut del trànsit que l'operador ha registrat en els últims anys. De l'altra, la millora dels seus indicadors financers i la confiança que genera el nou marc regulador que s'ha començat a desplegar. Si hi ha un element que explica l'ascens d'Aena en la qualificació de Fitch, aquest és l'evolució del trànsit aeri. L'informe de l'agència subratlla que el creixement sostingut de passatgers en els últims exercicis ha permès a la companyia consolidar uns ingressos recurrents i millorar de manera apreciable la seva rendibilitat.

Aquesta evolució no s'ha produït només en l'àmbit estrictament aeronàutic, és a dir, en les taxes que les aerolínies paguen per operar als aeroports. També s'ha notat, i molt, en el segment no aeronàutic: els locals comercials, la restauració, l'aparcament, la publicitat i tota una sèrie de serveis que generen ingressos addicionals i que tenen marges sovint més elevats que l'activitat regulada. Fitch descriu aquest comportament com un "sòlid acompliment" operatiu, una expressió que en el llenguatge de les qualificadores equival a dir que l'empresa ha sabut convertir l'augment de volum en resultats tangibles i sostenibles en el temps. No es tracta només de rebre més passatgers, sinó de monetitzar-los millor i d'aprofitar la capacitat instal·lada per generar més valor.

Un altre dels elements que l'agència ha tingut en compte és l'evolució del deute. Segons l'escenari de qualificació que maneja Fitch, el palanquejament net d'Aena se situarà, de mitjana, en 1,9 vegades durant el període comprès entre el 2026 i el 2030. Aquesta xifra és coherent amb una qualificació A+. En termes senzills, un palanquejament d'1,9 vegades significa que el deute net de la companyia equival, aproximadament, a 1,9 vegades el seu benefici operatiu abans d'amortitzacions.

Es tracta d'un nivell que els analistes consideren saludable per a una empresa d'infraestructures, caracteritzada per uns fluxos de caixa estables i previsibles. El fet que Fitch projecti aquesta ràtio per a un període de cinc anys indica que l'agència confia en la capacitat d'Aena de generar prou recursos per fer front a les seves obligacions financeres fins i tot en un context d'inversions elevades. Aquesta confiança és, precisament, el que sosté la millora de la qualificació. Un dels factors que ha contribuït a aquesta millora és l'aprovació del nou marc regulador, conegut com a DORA III. Segons Fitch, aquesta aprovació augmenta la visibilitat sobre els fluxos de caixa d'Aena, cosa que redueix la incertesa que habitualment envolta les empreses regulades.