El grup del sector del joc Cirsa ha reiterat aquest dijous que la seva estratègia de creixement se centra en bona part en la política d'adquisicions que, en els últims 11 anys, ha permès ultimar 140 operacions i que ha donat lloc a una companyia amb uns ingressos d'explotació de 2.339 milions i un benefici operatiu de 753 milions, el 2025.

L'adquisició de companyies és “un element clau per al creixement”, ha insistit el president del grup, Joaquim Agut, durant la junta d'accionistes celebrada a Terrassa, la primera que té lloc des que el grup va sortir a borsa el juliol de 2025. Agut ha exposat que preveuen una generació de caixa amb creixements anuals d'entre el 7% i el 9,5% per disposar d'entre 400 i 500 milions per invertir, fins al 2028.

El grup analitzarà qualsevol operació que aporti valor, amb múltiples atractius i possibilitat de generar sinergies. Per això, la cerca es focalitza en els 10 països on opera Cirsa -repartits per Europa i Amèrica- i en l'entrada en mercats de les seves àrees geogràfiques d'influència.

Reforçar la divisió de joc en línia

Agut ha admès que volen reforçar la divisió de jocs en línia -que avui dia representa el 25% del negoci- amb creixements anuals del 15%, i que una part pot venir justament per les compres.

La companyia no posa límits a les operacions, per la qual cosa no descarta dur a terme “alguna gran adquisició”, amb aquest volum de recursos i la possibilitat de recórrer a l'endeutament “després d'haver reduït la ràtio de palancajament a 2,70 vegades l'ebitda a tancament de 2025, després d'un descens anual del 23% en el deute net”, en part gràcies als fons procedents de la sortida a borsa.

En aquest sentit, Agut ha admès que estudiaran la venda del grup espanyol d'apostes Codere si es concreta aquesta opció, de la qual no té més informació "que la publicada en premsa".

El 2025, Cirsa va executar 17 operacions de compra en mercats clau, per un import pròxim als 160 milions d'euros, incorporant quatre casinos al Perú, el seu quart casino al Marroc i un operador de slots al País Valencià. Per a enguany preveu una xifra similar d'inversió, tot i que tot dependrà de "les oportunitats que sorgeixin".

Cirsa és present en una desena de països i compta amb 458 casinos, més de 82.000 màquines recreatives i uns 2.500 punts d'apostes esportives. A més, la companyia compta amb llicències de joc en línia a Espanya, Itàlia, Portugal, Perú, Colòmbia, Panamà i Mèxic.

Espanya és el principal mercat, amb més del 60% dels ingressos; Itàlia representa el 25%, el Perú un 10%, Panamà un 8%, Colòmbia un 7%, i Mèxic el 6%. Cirsa destaca que en tots ells és "el principal operador del sector" i que opera únicament en mercats 100% regulats i que "evidentment" abona les corresponents taxes i impostos en cada un.

Retribució a l'accionista i desinversió de Blackstone

La junta d'accionistes ha aprovat destinar 75 milions d'euros -0,45 euros per acció-, el 35% del benefici net ajustat, a retribuir els accionistes amb càrrec als resultats de 2025. En l'actualitat, el 74% del capital està en mans del fons Blackstone; els inversors institucionals representen el 21% i el 5% correspon a minoristes. 

El president del grup ha assegurat que la recent venda d'un paquet accionarial del 3,6% per part de Blackstone estava dins de les previsions, ja que en el fullet de sortida a borsa ja s'indicava que el fons no descartava desinvertir parcialment en la companyia. Preguntat sobre això, Agut ha admès que a la llarga Blackstone podria quedar-se com a accionista minoritari i que augmentar el free flow pot beneficiar l'evolució de l'acció.

En la seva presentació als accionistes, Agut ha argumentat que els 14 bancs d'inversió que cobreixen l'acció de Cirsa recomanen comprar i que el preu objectiu de l'acció per als analistes és de 20,6 euros per acció. Aquest dijous, a mitja sessió borsària, les accions cotitzaven a 13,36 euros en el mercat continu, per sota de la sortida a borsa que es va situar en 15 euros.

Respecte a l'evolució del preu, Agut ha declarat davant els accionistes que "desafortunadament, mentre els mercats premiaven els bons resultats de la companyia", s'han produït situacions macroeconòmiques i geopolítiques que han provocat "caigudes significatives en la cotització de les empreses del sector del joc i les apostes". Ha comentat amb insistència la irrupció d'un nou model de negoci anomenat d'apostes predictives en el mercat americà o la pujada de taxes de joc al Regne Unit.

Sobre les apostes predictives, Cirsa va en contra de tota operació que contravingui les lleis, però fomentar aquest tipus d'apostes sempre ajustant-se a les normes en països on està regulat, com és el cas d'Espanya; "de fet, hem dut a terme alguna experiència".