El grupo del sector del juego Cirsa ha reiterado este jueves que su estrategia de crecimiento se centra en buena parte en la política de adquisiciones que, en los últimos 11 años, ha permitido ultimar 140 operaciones y que ha dado lugar a una compañía con unos ingresos de explotación de 2.339 millones y un beneficio operativo de 753 millones, en 2025.

La adquisición de compañías es “un elemento clave para el crecimiento”, ha insistido el presidente del grupo, Joaquim Agut, durante la junta de accionistas celebrada en Terrassa, la primera que tiene lugar desde que el grupo salió a bolsa en julio de 2025. Agut ha expuesto que prevén una generación de caja con crecimientos anuales de entre el 7% y el 9,5% para disponer de entre 400 y 500 millones para invertir, hasta 2028.

El grupo analizará cualquier operación que aporte valor, con múltiplos atractivos y posibilidad de generar sinergias. Por ello, la búsqueda se focaliza en los 10 países donde opera Cirsa -repartidos por Europa y América- y en la entrada en mercados de sus áreas geográficas de influencia.

Reforzar la división de juego online

Agut ha admitido que quieren reforzar la división de juegos online -que hoy por hoy representa el 25% del negocio- con crecimientos anuales del 15%, y que una parte puede venir justamente por las compras.

La compañía no pone límites a las operaciones, por lo que no descarta llevar a cabo “alguna gran adquisición”, con este volumen de recursos y la posibilidad de recurrir al endeudamiento “después de haber reducido la ratio de apalancamiento a 2,70 veces el ebitda a cierre de 2025, tras un descenso anual del 23% en la deuda neta”, en parte gracias a los fondos procedentes de la salida a bolsa.

En este sentido, Agut ha admitido que estudiarán la venta del grupo español de apuestas Codere si se concreta esta opción, de la cual no tiene más información "que la publicada en prensa".

En 2025, Cirsa ejecutó 17 operaciones de compra en mercados clave, por un importe próximo a los 160 millones de euros, incorporando cuatro casinos en Perú, su cuarto casino en Marruecos y un operador de slots en el País Valencià. Para este año baraja una cifra similar de inversión, aunque todo dependerá de "las oportunidades que surjan".

Cirsa está presente en una decena de países y cuenta con 458 casinos, más de 82.000 máquinas recreativas y unos 2.500 puntos de apuestas deportivas. Además, la compañía cuenta con licencias de juego online en España, Italia, Portugal, Perú, Colombia, Panamá y México.

España es el principal mercado, con más del 60% de los ingresos; Italia representa el 25%, Perú un 10%, Panamá un 8%, Colombia un 7%, y México el 6%. Cirsa destaca que en todos ellos es "el principal operador del sector" y que opera únicamente en mercados 100% regulados y que "evidentemente" abona las correspondientes tasas e impuestos en cada uno de ellos.

Retribución al accionista y desinversión de Blackstone

La junta de accionistas ha aprobado destinar 75 millones de euros -0,45 euros por acción-, el 35% del beneficio neto ajustado, a retribuir a los accionistas con cargo a los resultados de 2025. En la actualidad, el 74% del capital está en manos del fondo Blackstone; los inversores institucionales representan el 21% y el 5% corresponde a minoristas. 

El presidente del grupo ha asegurado que la reciente venta de un paquete accionarial del 3,6% por parte de Blackstone estaba dentro de las previsiones, puesto que en el folleto de salida a bolsa ya se indicaba que el fondo no descartaba desinvertir parcialmente en la compañía. Preguntado a este respecto, Agut ha admitido que a la larga Blackstone podría quedarse como accionista minoritario y que aumentar el free flow puede beneficiar a la evolución de la acción.

En su presentación a los accionistas, Agut ha argumentado que los 14 bancos de inversión que cubren la acción de Cirsa recomiendan comprar y que el precio objetivo de la acción para los analistas es de 20,6 euros por acción. Este jueves, a media sesión bursátil, las acciones cotizaban a 13,36 euros en el mercado continuo, por debajo de la salida a bolsa que se situó en 15 euros.

Respecto a la evolución del precio, Agut ha declarado ante los accionistas que "desafortunadamente, mientras los mercados premiaban los buenos resultados de la compañía", se han producido situaciones macroeconómicas y geopolíticas que han provocado "caídas significativas en la cotización de las empresas del sector del juego y las apuestas". Ha comentado con insistencia la irrupción de un nuevo modelo de negocio llamado de apuestas predictivas en el mercado americano o la subida de tasas de juego en el Reino Unido.

Sobre las apuestas predictivas, Cirsa va en contra de toda operación que contravenga las leyes, pero fomentar este tipo de apuestas siempre ajustándose a las normas en países donde está regulado, como es el caso de España; "de hecho, hemos llevado a cabo alguna experiencia".