L'opa és roent. Aquest dijous, la CNMV ha autoritzat el BBVA a millorar l'oferta pel Sabadell en un 10%, com va plantejar dilluns. El període d'acceptació -que era pausat des d'aleshores- s'ha tornat a activar i acabarà el 10 d'octubre. I en aquest context, el banc que presideix Carlos Torres ha publicat un suplement al fullet informatiu on indica que el seu objectiu continua sent aconseguir el control del Sabadell i assolir, almenys, el 50% de la seva capital. Però també destaca que encara pot renunciar a la condició d'acceptació mínima.

El BBVA s'havia posat com a condició indispensable arribar al 50,01% del Sabadell durant el període d'acceptació per seguir endavant amb l'opa. Encara que al fullet es reservava el dret a rebaixar aquest llindar al 30% per després llançar una segona opa per la resta del capital. Tanmateix, el banc sempre ha defensat que la seva prioritat era el primer escenari i no el segon.

També ho fa aquest dijous, però al mateix document admet que podria renunciar al llindar mínim i baixar-lo. "A la data d'aquest suplement (firmat aquest 25 de setembre) la condició d'acceptació mínima es troba pendent de compliment o renúncia".

Si el BBVA baixés aquest llindar i finalment va a una segona opa, "la finançaria amb els seus recursos disponibles" i no faria cap altra ampliació de capital, aclareix l'entitat. També especifica que si no renuncia (el llindar segueix en el 50,01%) i quan acabi el període d'acceptació no fos acceptat per almenys més de la meitat dels drets de vot de les accions de Banc Sabadell, "l'oferta no es durà a terme". I s'acabaria l'opa.

"El BBVA podria renunciar en vista de les circumstàncies d'aquell moment"

El banc planteja tots els escenaris possibles al suplement i no tanca la porta a renunciar a l'acceptació mínima que s'havia fixat en el 50,01%.De fet insisteix en què, "el BBVA no té intenció de renunciar a la condició d'acceptació mínima, si bé, podria decidir fer-ho en vista de les circumstàncies concurrents en aquell moment".

Hi ha diversos factors que poden portar-lo a prendre la decisió, agrega el banc. "Una eventual decisió de renunciar a la condició d'acceptació mínima es basaria... en el nombre d'accions de Banc Sabadell que acceptin l'oferta, el preu per acció de Banc Sabadell que BBVA hauria d'oferir en una oferta pública d'adquisició obligatòria posterior, l'evolució dels negocis i les condicions macroeconòmiques i de mercat en aquell moment."

Ara bé, aclareix que si no adquireix la majoria dels drets de vot de Banc Sabadell, els accionistes no podran beneficiar-se de l'aplicació del règim especial de neutralitat fiscal i hauran de pagar imposats per acudir a l'opa. Cal recordar que dilluns, a més de millorar l'oferta un 10%, el BBVA va canviar la contraprestació anterior (que combinava títols i efectiu) i va transformar l'oferta en un canvi íntegrament en accions.

L'objectiu del BBVA era que així els accionistes que obtinguin plusvàlues no tributin a Espanya, sempre que l'acceptació superi el 50% dels drets de vot de Banc Sabadell, ja que l'operació seria fiscalment neutra en aquest cas. Però si el banc baixa el llindar i l'acceptació es queda per sota d'aquest 50%, aquesta neutralitat fiscal s'esvaeix.

El Sabadell té 5 dies per pronunciar-se

D'altra banda, el BBVA recorda que en el termini de cinc dies naturals des de la publicació de la nova oferta (fins dimarts), el consell d'administració del Sabadell s'haurà de pronunciar sobre aquesta. En concret ha d'emetre i publicar un informe addicional sobre la modificació de l'oferta, que haurà de contenir l'opinió dels consellers de Banc Sabadell i la seva intenció d'acceptar o no l'oferta de cara a aquells accionistes i inversors que siguin titulars directes o indirectes de valors afectats per l'opa.