L’agència de qualificació creditícia Morningstar DBRS ha confirmat la qualificació d’emissor del FC Barcelona i dels seus bons sèniors garantits en el nivell BBB, mantenint alhora una perspectiva positiva. Aquesta decisió es fonamenta en l’evolució financera favorable que el club ha registrat durant els darrers tres exercicis, marcada per una estructura d’ingressos més estable i una gestió de la despesa considerada eficient per l’agència.
Segons l’anàlisi de Morningstar DBRS, el club ha consolidat una base d’ingressos més resilient, fet que ha contribuït a reforçar la seva capacitat per absorbir impactes externs i reduir la volatilitat financera. En aquest context, l’agència també posa l’accent en l’expansió de l’activitat comercial, que ha experimentat un creixement rellevant gràcies al rendiment de Barça Licensing & Merchandising. Aquest desenvolupament ha tingut un efecte positiu tant en l’increment dels ingressos com en la diversificació geogràfica del negoci, aspectes que són valorats com a elements clau per a la solidesa financera del club a mitjà termini.
L’informe també analitza l’impacte del retard en el retorn a l’Spotify Camp Nou. Morningstar DBRS assenyala que la reobertura de l’estadi, amb una capacitat inicial prevista de 62.000 espectadors, s’ha ajornat fins al març de 2026, quan anteriorment s’havia situat l'agost de 2025. Aquest canvi en el calendari comportarà una reducció dels ingressos esperats durant l’exercici fiscal 2026, principalment per la menor capacitat operativa de l’estadi durant aquest període. Tot i això, l’agència considera que aquest efecte negatiu quedarà parcialment compensat per una monetització superior a la prevista, impulsada pels ingressos procedents de l’oferta d’hospitality, els abonaments i la venda d’entrades. D’acord amb el nou calendari d’execució del projecte, Morningstar DBRS situa el retorn a la plena capacitat del recinte, estimada en uns 105.000 espectadors, durant l’exercici 2027.
La plena ocupació del Camp Nou
Això implica que la temporada 2027-2028 seria la primera que es disputaria íntegrament a l’estadi remodelat. Malgrat el diferiment del projecte i els riscos habituals associats a obres d’aquesta magnitud, l’agència manté la perspectiva positiva en considerar que el club disposa de prou flexibilitat financera per afrontar aquests reptes sense comprometre la seva solvència. Pel que fa a les previsions econòmiques, Morningstar DBRS estima que els ingressos del FC Barcelona podrien assolir els 1.000 milions d’euros durant la temporada 2025-2026, impulsats principalment per la venda d’entrades i el creixement dels ingressos comercials. En un escenari amb l’estadi funcionant a ple rendiment, la xifra de negoci podria arribar fins als 1.200 milions d’euros en l’exercici 2027-2028, segons les projeccions de l’agència.
L’anàlisi també preveu que el control dels costos de la plantilla es mantingui dins de paràmetres considerats sostenibles, amb un percentatge mitjà al voltant del 51% dels ingressos fins a l’any 2029, en línia amb les directrius establertes per la UEFA. En aquest escenari, el resultat brut d’explotació, excloent els ingressos per traspassos, se situaria prop dels 100 milions d’euros l’any 2027 i podria assolir els 150 milions d’euros a mitjà termini. Finalment, Morningstar DBRS anticipa una millora progressiva del nivell d’endeutament del club. Aquesta evolució estaria afavorida tant per l’augment de l’Ebitda com per l’amortització del deute que no està vinculat directament als projectes d’estadi. En termes concrets, la relació entre deute i Ebitda es mantindria al voltant de les cinc vegades de mitjana durant les dues pròximes temporades, per iniciar posteriorment una trajectòria descendent sostinguda, impulsada pel creixement dels beneficis i el calendari d’amortització dels bons.