Els anys de tensions geopolítiques són sovint molt bons per als valors refugi. La incertesa acostuma a afectar negativament mercats financers –cosa que, tanmateix, enguany no ha passat– i inversions de més risc, i l’inversor es refugia en actius físics que aguanten millor el preu, com l’or i, en menor mesura, la plata. Aquest 2025 ha tingut moltes tensions i, tot i que no han caigut els mercats, l’or i la plata han batut rècords i tancaran el millor any en gairebé mig segle.

L’or va batre divendres el seu rècord fins ara, a tocar dels 4.550 dòlars l’unça, tot i que l’escalada dels últims mesos poden fer que, si llegeix aquest article unes hores després de la seva publicació, la dada ja sigui obsoleta. Aquest preu suposa una revalorització del 70% durant el 2025. Per tant, no s’ha quedat gaire lluny de duplicar el seu preu.

Pel que fa a la plata, tot i que molt menys valorada, i de la qual s’acostuma a parlar menys, la pujada ha estat molt més pronunciada: del 160%. Aquest dilluns ha superat el seu rècord, els 84 dòlars per unça, tot i que de seguida ha tornat als 79 dòlars de divendres. Com en el cas de l’or, la dada pot quedar totalment obsoleta en qüestió de minuts, però no els rècords ni l’excepcional 2025 que ha viscut. No s’havia vist un any igual des del 1979, a causa de la revolució iraniana.

Gairebé tot l’any ha estat alcista per aquests dos metalls preciosos, però van viure un sotrac fa dos mesos. Durant el mes d’octubre, les tensions comercials entre els Estats Units i la Xina havien portat l’or i la plata a màxims, però a finals de mes, van començar a baixar a mesura que la situació entre ambdós països es calmava. No obstant això, van tornar a remuntar: una nova baixada de tipus de la Fed va tornar a impulsar els valors refugi.

Les causes de l'encariment de l'or i la plata

La causa d’aquesta pujada cal buscar-la en diversos factors. Per una banda, les tensions geopolítiques, com les guerres a Ucraïna i Gaza, i el conflicte actual entre els EUA i Veneçuela, i les incerteses al comerç mundial creades durant l’any per l’administració Trump als Estats Units, amb les amenaces, imposicions, treves i negociacions d’aranzels amb mig món.

Les tensions geopolítiques, les baixades de tipus i la compra d'or i plata per part dels bancs centrals en dispara el preu

Per altra banda, la tendència baixista dels tipus d’interès a la zona euro i, sobretot, als Estats Units, que ja ha dut a terme els primers descensos i se n’esperen més, ha provocat que alternatives d’inversió a renda fixa o indexada als tipus hagin perdut rendibilitat i, per tant, atractiu. Això ha fet que els inversors hagin buscat alternatives com l’or i la plata.

Per últim, també ha fet revifar la demanda d’aquests dos metalls preciosos el fet que bancs centrals de tot el món n’estiguin comprant per diversificar i incrementar les seves reserves.