Las operaciones empresariales de fusión y adquisición (M&A) se han convertido en un atractivo para el capital patrimonialista que busca una rentabilidad relativamente estable para sus inversiones.
La causa es la incertidumbre regulatoria y la inseguridad jurídica que envuelven el sector inmobiliario y que han ahuyentado a uno de sus principales valedores: los family offices. Estos inversores se han decantado por las pymes industriales con negocios rentables, muchas veces de carácter local, que buscan socios para garantizar su continuidad ante la falta de relevo generacional o que requieren de recursos financieros para expandirse.
En 2025, los family offices han ampliado su peso en el conjunto de operaciones de adquisición de empresas industriales, según los datos de la plataforma digital Deale, especializada en procesos de compraventa, fusiones y adquisiciones en España. Entre 2023 y 2025, las compras lideradas por el capital patrimonialista se han doblado, pasando del 33% al 63%, en el cómputo de las operaciones lideradas por Deale.
El consejero delegado de esta firma, Gerard Garcia, confirma que la falta de relevo generacional es la principal causa de siete de cada 10 pymes que se ponen en venta en España. Se trata de un porcentaje relativamente estable que se mueve entre el 60% y el 75% en los últimos años. Otros factores destacados son la desvinculación de los accionistas que se da en un 20% de los casos y la falta de expansión internacional y de profesionalización, en un 10% de las situaciones.
Compra a múltiplos de 3 veces el ebitda
Generalmente, son compañías del segmento Lower Middle Market, que engloba a las empresas que facturan entre 10 y 30 millones, con posicionamiento en el mercado y un valor entre 5 y 25 millones, el que atrae al capital inversor. De promedio, estas compañías se pagan a múltiplos de entre 3 y 4,5 veces el ebitda, aunque también se han registrado valores a 7 veces el ebitda. "Lo que busca el inversor sin negocios con la máxima generación de valor añadido y escalables", concreta Gerard Garcia.
Este perfil empresarial despierta el interés del capital patrimonialista, pero también de private equity y de inversores individuales. Se trata de exindustriales con experiencia en sectores muy determinados o exbanqueros que, ya retirados y con buenos ahorros, prefieren comprar empresas que invertir en bolsa.
El exindustrial suele levantar capital con distintos inversores para comprar empresas en las que puedan aportar sus conocimientos y aumentar el valor de las compañías adquiridas.
Por sectores, las áreas de actividad que más interés están despertando son las compañías de alarmas, incendios, plástico, equipos de laboratorio, educación y materiales escolares y construcción y reciclaje de material de la construcción, según las estadísticas que maneja Deale.
Un mercado en transformación
El consejero delegado de la firma expone que el peso que está acaparando el lower mid-market y los nuevos perfiles de inversores determinan que el mercado del M&A está en plena transformación. Al mismo tiempo, apunta a un cierto freno en el volumen de operaciones, más en medianas y grandes empresas, porque la incertidumbre geopolítica y la tendencia al alza de los tipos de interés han alargado los procesos de resolución, con el capital más pendiente de obtener información implícita de las oportunidades de compra antes de tomar una decisión.
Esta inferencia en los procesos se ha incrementado en 2026, un ejercicio en el que se espera una caída del 26% en el mercado M&A en España. Hoy en día, las compras corporativas no buscan únicamente crecer en volumen o cuota de mercado, sino sumar talento y capacidades que llevaría años construir desde cero. Habitualmente, estas operaciones las lidera una compañía mayor del mismo sector interesada en ganar una especialidad concreta, expandirse geográficamente o sumar una cartera de clientes nueva.