Es veia venir. De fet, em vaig passar bona part de l'any passat explicant-ho tant en fòrums econòmics com en articles i ràdio. El consum aguantava gràcies a l'estalvi. Durant la segona part de l'any passat el consum va estar per sobre de la renda. Els més de 100.000 milions d'euros estalviats durant la pandèmia han servit per sostenir el PIB i pagar l'augment dels preus. I el que no s'ha gastat, s'ha invertit, especialment, en habitatge.

Quan l'any passat anàvem deixant enrere la crisi del Covid, s'augurava un 2022 i 2023 de creixements espectaculars de l'economia. Però ningú no preveia el que anava a succeir amb els preus. És inaudit, però va prendre a gairebé tothom per sorpresa. És cert que part de la inflació va ser deguda a la crisi energètica d'acord amb la invasió d'Ucraïna per part de Rússia. Però el brutal augment de preus de components, matèries primeres, transport, semiconductors, microxips i materials de construcció va ser una majúscula sorpresa. Així és l'economia. És impossible preveure del cert el futur i els cignes negres són cada vegada més nombrosos. Comencem a trobar a faltar cignes blancs. ¡On és la normalitat?!

Així que aquells feliços anys vint 2.0 mai van arribar. Al seu lloc, ens trobem amb la inflació més elevada dels últims cinquanta anys. A les empreses els costos els han pujat d'una forma alarmant. Els directors de compres, responsables financers i de la fixació preus estan desbordats. Els surt fum del cap. La majoria de fabricants veuen les seves vendes ascendir, però el seu marge patir. I recordem que les vendes esclavitzen i el benefici et fa feliç.

Estem en un entorn propici i favorable a les grans operacions de fusions i adquisicions. Els fons de capital risc, empreses de M&A, private equity i de similars es posaran les botes el 2023 i 2024. Per què? Doncs perquè la ciutadania ja s'ha gastat l'estalvi Covid. Jo vaig fer els meus càlculs i vaig predir que arribaria fins a la primavera. Ens l'hem gastat una mica abans del que vaig calcular. Però ens l'hem gastat, com era de preveure. Així que, si el consum decau, la guerra pels preus serà ferotge. I com els costos han augmentat molt (encara que aquest 2023 començarà la desacceleració), la partida es jugarà en el camp del volum. Economies d'escala i reducció de costos d'estructura. En altres paraules, fusions d'empreses. És molt senzill. Si et fusiones amb el competidor, accedeixes a més volum i pots reduir despeses fixes. Aquesta és la via més ràpida per abaixar preus i aconseguir el pastís de la quota de mercat. Expulses els competidors, alguns fan fallida o abandonen els oceans vermells i encara ganes més vendes. No és dúmping, però se li sembla. Jo l'anomeno dúmping financer.

D'altra banda, el sector immobiliari no tirarà tan fort ja. Així que la banca, que ha fet un any record de beneficis, necessitarà altres fonts de negoci. El crèdit al consum serà una part d'aquest negoci. La gent que s'ha gastat els estalvis en inflació per a tivar ara targetes de crèdit i préstecs per consumir. Però l'altra part del negoci estarà en operacions de deute corporatiu, finançarà operacions de compravenda d'empreses i serà vehicle financer per a fusions i adquisicions. El negoci aquest any estarà en empreses i no tant en particulars. Els diners se n'aniran allà.

Al llarg de 2023, haurem d'estar molt atents a com evoluciona la inflació i els costos de les matèries primeres. Tots els organismes internacionals n'aventuren una de, per fi, desescalada de preus. L'important serà que no només la inflació disminueixi, sinó que fins i tot els preus baixin. És possible? Ho és.

Diversos economistes insisteixen que els preus han donat tantes batzegades aquests mesos que el càlcul de la mateixa condueix a falses interpretacions. No sé si han sentit parlar de la inflació espontània. És la que es produeix amb caràcter diari en els preus. Quan s'analitza la mateixa, es poden observar inflacions negatives a molts productes. Què està passant realment? El que està passant és que els preus són absolutament bojos. Perquè mentre la gent tenia diners per gastar-se'l en inflació, aquí semblava que els espanyolets podíem absorbir pujades de la cistella del supermercat de doble dígit. Però no és el cas. Els augments salarials estaran molt per sota de la inflació, per molt SMI que hagi augmentat un 8%. I estalvis ja queden pocs. Així que la pel·lícula, en pocs mesos, serà una altra.

Venen dos escenaris: retorno a la normalitat (serà lent) o un ball de fusions que no podem imaginar (serà ràpid). Mentrestant, la gent anirà buscant-se la vida i canviarà molts dels seus patrons de consum, despesa, ensenya on fan la compra i la seva predisposició davant de les marques blanques.

Perquè la gent ja s'ha gastat la inflació.

O abaixen els preus o començarà la festa.