Philip Morris International (PMI) continua creixent amb l'aposta pels productes sense combustió, és a dir, lliures de fums. En el primer trimestre de 2026, els seus ingressos nets globals van arribar als 10.100 milions de dòlars, fet que suposa un increment del 9,1% respecte al mateix període de l'any anterior (2,7% en termes orgànics, és a dir, excloent efectes de divisa).
Aquest creixement va ser impulsat tant pel segment lliure de fum com pel negoci tradicional. El benefici brut també va créixer un 10,1%, afavorit per millores en preus, eficiència operativa i una contribució més elevada de productes sense fum, que presenten marges més elevats.
Tanmateix, el benefici per acció (EPS) reportat va disminuir un 9,3% fins a 1,56 dòlars, degut principalment a un ajust comptable no monetari relacionat amb una participació minoritària a l'Índia. En contrast, el benefici ajustat per acció va augmentar un 16% fins a 1,96 dòlars (5,3% excloent l'impacte de divises), cosa que reflecteix la fortalesa operativa subjacent del negoci.
El principal motor de creixement de PMI continua sent el seu segment internacional lliure de fum, els ingressos del qual van créixer un 24,7% (15,8% orgànicament). Aquest segment ja representa el 43% dels ingressos totals de la companyia, consolidant la transició estratègica cap a productes alternatius a la cigarreta. El creixement va ser impulsat per un augment del volum de l'11,9% i per una millora significativa en la rendibilitat.
Dins d'aquest segment, el producte estrella és IQOS, el sistema de tabac escalfat de la companyia (dispositius d'escalfament de tabac, bossetes de nicotina i cigarrets electrònics). IQOS continua liderant el mercat global de productes heat-not-burn (escalfar sense cremar), amb una quota d'aproximadament el 77%. Durant el trimestre, IQOS va superar Marlboro com la principal marca de nicotina en els mercats on és present, assolint el 10,9% del volum combinat de cigarrets i unitats de tabac escalfat. El creixement va ser geogràficament ampli, amb resultats destacats al Japó, Europa i diversos mercats emergents.
Al Japó, un dels mercats més avançats en l'adopció d'aquests productes, IQOS manté prop del 70% del segment de tabac escalfat. A Europa, el creixement també va ser sòlid malgrat els desafiaments regulatoris, com la prohibició de certs sabors a Polònia. En altres mercats internacionals, el creixement va ser encara més fort, amb avenços significatius en ciutats clau d'Àsia, l'Orient Mitjà i Amèrica Llatina.
Altres productes sense fum també van contribuir al rendiment. Les bosses de nicotina (com ZYN) van mostrar creixement en diversos mercats, tot i que el volum total del segment oral va disminuir lleugerament a causa de caigudes en productes tradicionals com el snus als països nòrdics. Per la seva banda, el segment de vapeig (marca VEEV) va experimentar un creixement molt elevat, duplicant pràcticament els seus volums i consolidant la seva posició a Europa.
El negoci tradicional de cigarretes (combustibles) va mostrar una dinàmica diferent. Tot i que els volums van caure un 5,1%, els ingressos van créixer un 6,8% gràcies a increments de preus. La quota de mercat global de cigarretes de PMI es va situar en el 24,8%, amb una lleugera disminució a causa de factors geogràfics i a pèrdues en alguns mercats, parcialment compensades per guanys en altres. La marca Marlboro, tanmateix, va continuar enfortint la seva posició, assolint una quota rècord del 10,7%.
Als Estats Units, el rendiment va ser més feble. Tot i que la demanda de ZYN (bosses de nicotina) va créixer en termes de consum final, els ingressos i beneficis van disminuir a causa d'ajustos en inventaris. PMI continua invertint en aquest mercat i prepara el llançament de noves innovacions, com ZYN ULTRA, subjecte a aprovació regulatòria.
A escala global, el volum total d'enviaments de la companyia es va mantenir estable, amb creixement en productes sense fum compensant la caiguda en cigarretes. La companyia continua invertint en màrqueting, investigació i desenvolupament per sostenir la seva transformació estratègica.
Philip Morris constata un impacte limitat pel conflicte a l'Orient Mitjà, que ha afectat lleugerament les vendes en algunes regions i el canal de travel retail. Tot i que l'impacte ha estat moderat fins ara, l'empresa assenyala la incertesa sobre possibles efectes futurs, especialment en costos energètics i logístics.
De cara al conjunt de 2026, PMI manté una perspectiva optimista. La companyia preveu un benefici per acció reportat entre 7,56 i 7,71 dòlars, i un benefici ajustat entre 8,36 i 8,51 dòlars, que implicaria un creixement d'entre el 10,9% i el 12,9%. Excloent l'efecte de divises, el creixement esperat se situa entre el 7,5% i el 9,5%.
Les previsions es basen en diversos supòsits clau: una caiguda moderada del volum total de la indústria (al voltant del 2%), creixement significatiu dels productes sense fum, estabilitat en el volum total de PMI, creixement orgànic d'ingressos del 5% al 7% i millora del benefici operatiu del 7% al 9%. La companyia també espera generar un flux de caixa operatiu d'aproximadament 13.500 milions de dòlars.