En un moviment estratègic destinat a desencallar una de les operacions de fusió més emblemàtiques de la indústria de l'entreteniment, Netflix i Warner Bros han anunciat un acord revisat que modifica fonamentalment la natura de la transacció. La proposta inicial, valorada en uns 71.000 milions d'euros (82.700 milions de dòlars), es transforma ara en una oferta íntegrament en efectiu, un canvi dissenyat expressament per agilitzar els tràmits d'aprovació i oferir més claredat als inversors.

La nova estructura, aprovada per unanimitat pels consells d'administració d'ambdues companyies, manté intacte el valor de l'oferta en 27,75 dòlars per acció de Warner Bros. No obstant això, elimina el component en accions de Netflix que formava part de la fórmula original, simplificant-la considerablement. Aquesta decisió respon a la necessitat de proporcionar una certesa de valor immediata i incontestable als accionistes de Warner Bros, evitant les fluctuacions i les valoracions subjectives que podrien derivar-se d'un pagament mixt.

El resultat més immediat d'aquesta reestructuració és una acceleració notable del calendari. S'espera ara que els accionistes de Warner Bros puguin dur a terme la votació sobre la fusió al mes d'abril de 2026, un termini significativament més proper que el previst inicialment. Aquest pas decisiu queda encara subjecte, però, a l'acompliment de diverses condicions. Entre elles destaca la finalització de la complexa separació de Discovery de l'entramat de Warner Bros, un procés que s'està desenvolupant en paral·lel, així com l'obtenció de totes les aprovacions regulatòries necessàries, tant a escala nord-americana com internacional, en un entorn de creixent escrutini sobre la concentració de poder en el sector.

Pel que fa a la viabilitat financera de l'operació, Netflix ha volgut transmetre un missatge de solvència absoluta. La companyia ha assegurat que la seva sòlida generació de flux de caixa li permet afrontar aquest desemborsament sense comprometre la salut del seu balanç. El pla de finançament combinarà efectiu disponible, línies de crèdit obertes i finançament extern compromès, una estratègia que, segons la companyia, li permetrà preservar la flexibilitat necessària per continuar capitalitzant altres prioritats estratègiques de futur.

Els màxims dirigents d'ambdues empreses han celebrat públicament aquest acord revisat. David Zaslav, president i conseller delegat de Warner Bros, ha definit la fusió com "l'acostament de dues de les companyies de narrativa més importants del món", una unió que promet redefinir el paisatge del contingut audiovisual. Des de la seva posició a Netflix, Ted Sarandos, co-conseller delegat, ha subratllat que el nou acord, a més de més ràpid i segur, obre la porta a una expansió sense precedents de la capacitat de producció i la inversió en programació original als Estats Units, amb l'objectiu declarat d'impulsar la creació d'ocupació i el creixement a llarg termini de tota la indústria.

Tanmateix, aquest avanç no s'ha produït en el buit. L'ombra d'una oferta rival plana sobre tot el procés. Paramount, que ha vist com les seves reiterades propostes per adquirir la totalitat de Warner Bros eren sistemàticament rebutjades pel consell d'aquesta última, ha presentat una demanda judicial. L'objectiu de l'acció legal és forçar Warner a publicar els detalls de l'oferta de Netflix, que el consell de Warner ha considerat superior en tot moment.

La proposta de Paramount, que assoleix un valor nominal més elevat, superant els 108.000 milions de dòlars, presenta una naturalesa radicalment diferent, ja que pretén absorbir la companyia sencera, no només els seus actius de streaming i estudi. Aquesta pugna legal introdueix un factor d'incertesa addicional en un procés ja de per si intricat. En definitiva, la decisió de Netflix de pivotar cap a una oferta totalment en efectiu representa una jugada calculada per guanyar agilitat i credibilitat en la recta final d'una negociació colossal. L'operació, que promet crear un gegant absolut en la producció i distribució de contingut, continua el seu camí ara amb un pas més ferm, però encara ha de superar importants obstacles legals, regulatoris i, no menys important, la definitiva sanció dels accionistes de Warner Bros,