Jefferies no confia que el BBVA pugui complir amb l'objectiu de 48.000 milions de beneficis anunciats en el nou pla estratègic a tres anys. La firma creu que els seus negocis a Turquia i l'Argentina continuaran afectats per la inflació i no permetran al banc aconseguir aquesta xifra. En concret, preveu que el grup que presideix Carlos Torres i dirigeix Onur Genc, assolirà un 10% menys dels guanys anunciats en el trienni.
"Preveiem un benefici acumulat de 45.900 milions d'euros per a 2028. Aquesta xifra està lleugerament per sota de la previsió de 48.000 milions d'euros proporcionada per la companyia. Si bé estem convençuts que Espanya i Mèxic continuaran complint, adoptem un enfocament més conservador en alguns països, en particular a Turquia," destaca la nord-americana.
En un informe, Jefferies considera que els nous objectius del pla estratègic del BBVA, que els va presentar el passat 31 de juliol de manera sorprenent, "són assequibles en general, especialment a Espanya i Mèxic". Però adopta "un enfocament més conservador a Turquia i l'Argentina". Preveuen que els dos mercats acceleraran els guanys durant l'últim any del pla (2027/2028) perquè es normalitzarà la inflació. Però entre el 2025 i 2027, l'evolució de les seves economies impactarà en els comptes del BBVA.
"Existeix el risc que la recuperació a Turquia i Sud-amèrica (Argentina) es posposi una vegada més. Tanmateix, segons les nostres xifres, només restarà 1.250 milions d'euros de beneficis addicionals el 2028 davant 2024, o aproximadament el 10% dels beneficis totals del grup". Tot i així, la firma destaca que la seva previsió és "lleugerament per sobre" de les xifres de consens del mercat actuals i a més, mantenen la seva posició compradora en el BBVA i eleven el preu objectiu a 17,7 euros (ara cotitza a 16,34 euros) perquè observen una diferència de valoració respecte al sector "gràcies a un RoTE excepcional".
D'altra banda, Jefferies destaca que el BBVA té la millor rendibilitat de la seva categoria, encara que persisteix la bretxa de valoració respecte al sector. En aquest sentit, recorda que l'evolució del preu de les accions s'ha vist afectada pels esdeveniments entorn de l'operació de Sabadell.
Els de Jefferies recolzen l'opa al Sabadell
El BBVA també va anunciar en el seu nou pla estratègic que aspira a distribuir entre els seus accionistes prop de 36.000 milions d'euros. El pla, va explicar el banc, és en solitari i no inclou possibles impactes derivats de l'operació amb Banc Sabadell. De manera que si l'operació segueix endavant, haurien de refer-se.
A l'informe, Jefferies recolza aquestes xifres. Els analistes preveuen aproximadament 22.000 milions d'euros en dividends ordinaris, juntament amb 8.000 milions d'euros en recompres d'accions fins al 2028, el que equival aproximadament al 32% de la capitalització borsària actual del banc. "Les nostres xifres no assumeixen cap impacte del Sabadell, una operació que considerem estratègicament adequada per al llarg termini."
L'opa ha rodat durant 16 mesos i podria resoldre's en aquests últims mesos del 2025. El banc va confirmar aquest dijous que ha recorregut davant del Tribunal Suprem la decisió del Govern espanyol de vetar una fusió amb el Sabadell si l'opa surt, durant 3 i 5 anys. El recurs no afecta l'evolució de l'operació, segons el propi BBVA.