Aena ja ha marcat en el calendari la data per presentar el seu nou pla estratègic per al període 2027-2031. La companyia presidida per Maurici Lucena donarà a conèixer a l'octubre el seu full de ruta davant inversors i analistes, en un context marcat pel rebuig de la Comissió Nacional dels Mercats i la Competència (CNMC) a la seva proposta per incrementar els ingressos regulats mitjançant una pujada de les taxes aeroportuàries.

La gestora aeroportuària ja havia avançat la seva intenció d'escometre inversions per valor de 13.000 milions d'euros durant el període, coincident amb la vigència de la DORA III (Document de Regulació Aeroportuària). Es tracta del programa inversor més gran de la seva història, destinat principalment a ampliar la capacitat dels aeroports espanyols i millorar la qualitat de les infraestructures de la xarxa.

La magnitud de l'esforç inversor queda patent en comparar-lo amb els plans anteriors. Durant la DORA I, Aena va executar inversions per 2.653 milions d'euros, mentre que en l'actual DORA II la xifra ascendeix a 3.542 milions. El volum previst per al pròxim cicle regulatori multiplica per més de tres la inversió del període vigent.

Des que es van conèixer aquests plans, el focus de la polèmica s'ha situat en el finançament de les inversions regulades, aquelles que Aena recupera a través de les tarifes aeroportuàries que paguen les aerolínies per operar als aeroports de la seva xarxa. La companyia estima obtenir prop de 10.000 milions d'euros dels 13.000 milions previstos mitjançant aquests ingressos, la qual cosa representa aproximadament el 80% del total.

Per fer-ho possible, Aena va plantejar un increment de les tarifes aeroportuàries del 3,8% anual durant el període 2027-2031. Una proposta que va trobar l'oposició frontal de les companyies aèries, que durant mesos han defensat que la companyia pot escometre aquestes inversions sense necessitat de traslladar més costos al sector.

El principal revés per a la companyia va arribar dimecres passat, quan la CNMC va rebutjar el seu plantejament. El supervisor coincideix amb les aerolínies a considerar que Aena disposa de prou capacitat per executar el pla inversor sense elevar les taxes. Encara més, en el seu informe proposa una reducció mitjana anual de les tarifes del 0,59% durant el període.

La CNMC també ha corregit algunes de les principals previsions utilitzades per Aena per dissenyar la DORA III, especialment les relacionades amb l'evolució del trànsit de passatgers. L'auge turístic registrat a Espanya des de la pandèmia va portar els aeroports de la xarxa a tancar 2025 amb un rècord històric de 321,6 milions de passatgers, equivalent a una mitjana propera a les 900.000 persones al dia.

La pressió sobre les infraestructures és cada vegada més gran. L'any passat, 13 aeroports van operar per sobre de la seva capacitat tècnica o molt pròxims a ella. Entre ells destaca especialment Barcelona-El Prat, el segon aeroport de la xarxa per volum de trànsit, que disposa de una capacitat tècnica estimada en 55 milions de passatgers, però va tancar 2025 amb 57,5 milions.

Altres aeroports com València, Alacant, Eivissa, Tenerife Nord, Bilbao i Menorca ja han superat els nivells de capacitat contemplats en l'actual DORA 2022-2026. Per la seva part, Màlaga, Astúries, El Hierro, Lanzarote, Palma de Mallorca i Madrid van finalitzar l'exercici en el 90% de la seva capacitat.

En aquest context, Aena preveia que el trànsit de passatgers assoliria els 346,7 milions el 2031. No obstant això, la CNMC considera que aquesta previsió resulta massa conservadora i eleva l'estimació fins als 366,7 milions de passatgers. Si es complís aquest escenari, la pressió sobre la xarxa aeroportuària seria encara més gran i augmentaria el nombre d'aeroports que superarien els seus límits de capacitat.

A més de revisar a l'alça les previsions de trànsit, el regulador també redueix les estimacions de cost de capital i de costos operatius plantejades per la companyia. Encara que l'informe de la CNMC no té caràcter vinculant, la seva influència en el procés regulador és significativa i obligarà Aena a revisar part de les seves hipòtesis financeres abans de presentar el seu nou pla estratègic.

La companyia disposa ara de tot just quatre mesos per redefinir alguns dels pilars sobre els quals s'assentarà la seva estratègia per al pròxim lustre, estretament vinculada a la DORA III, el contingut del qual no podrà modificar-se una vegada sigui aprovat.

Per afrontar aquest procés, Aena ha contractat la consultora McKinsey per dissenyar les línies mestres del seu pròxim pla estratègic. Paral·lelament, la companyia ha encarregat una anàlisi reputacional a una firma especialitzada, amb l'objectiu de revisar i actualitzar la seva estratègia de gestió de la reputació davant els desafiaments que planteja el cicle 2027-2031.