El mercat de l'habitatge a Catalunya continua experimentant una reconfiguració profunda dels seus fluxos de capital. Les darreres dades corresponents a l'exercici 2025, elaborades per CBRE, dibuixen un panorama en què la inversió vinculada a promocions destinades al lloguer ha caigut amb una intensitat sense precedents. Aquesta tendència a la baixa, que els analistes vinculen directament a l'impacte de les polítiques de regulació del mercat, contrasta vivament amb l'evolució registrada en altres comunitats autònomes on el marc normatiu presenta unes característiques sensiblement diferents. Els registres de l'any passat posen de manifest una contracció molt significativa de l'activitat inversora en les promocions d'habitatges concebudes des de l'origen per a la seva explotació en règim de lloguer.
Segons informa Expansión, a Catalunya, el volum d'inversió en aquesta modalitat es va reduir en un 44% en comparació amb l'exercici anterior, fins a situar-se en 45 milions d'euros. Aquesta xifra representa un dels registres més baixos dels darrers anys. Encara més acusada resulta la caiguda en l'àmbit de l'adquisició d'habitatges ja construïts destinats al lloguer.
Aquest segment va tancar l'any amb un volum d'inversió de 55 milions d'euros, la pitjor xifra de tota la sèrie històrica amb l'única excepció de l'any 2020, en plena pandèmia. L'anomenat habitatge flexible, que comprèn fórmules intermèdies entre el lloguer tradicional i l'arrendament temporal, ha patit una davallada encara més accentuada: la inversió s'ha desplomat un 94%, fins a quedar pràcticament testimonial, amb prou feines cinc milions d'euros.
Les residències d'estudiants, excepció en el mercat
En aquest context de retirada generalitzada del capital del sector residencial, les residències d'estudiants han emergit com l'única àrea que continua captant l'interès dels inversors institucionals. Les operacions en aquest subsector s'han disparat 156%, fins a assolir els set-cents sis milions d'euros. Aquest comportament, que contrasta radicalment amb la tendència general del mercat, s'explica per la menor exposició d'aquests actius a la regulació dels preus del lloguer. El contrast amb el que succeeix a la Comunitat de Madrid no pot ser més eloqüent. Mentre a Catalunya la inversió en promocions de lloguer es desplomava, a Madrid experimentava un creixement del 34%, fins als 961 milions d'euros. Aquesta xifra multiplica per vint la registrada a Catalunya i evidencia el canvi en les preferències dels grans tenidors i fons d'inversió.
En el segment d'adquisició d'habitatges construïts per a lloguer, tot i que també va registrar una caiguda 20% a Madrid, el volum d'inversió es va mantenir per damunt dels 200 milions d'euros. Aquesta xifra quadruplica la registrada a Catalunya i confirma la percepció que el mercat madrileny ofereix actualment unes condicions més favorables per al desenvolupament del negoci immobiliari destinat al lloguer. Les dades posen de manifest que la intervenció administrativa del mercat del lloguer està desincentivant l'entrada de capital necessària per generar nova oferta d'habitatge. Aquesta circumstància, lluny de contribuir a resoldre el problema d'accés a l'habitatge, podria estar agreujant-lo en estrangular justament el segment que hauria d'incrementar el parc disponible.
Els inversors institucionals han redirigit les seves estratègies cap a territoris on el marc normatiu ofereix majors garanties de rendibilitat. Aquesta fugida de capitals té efectes directes sobre la capacitat de desenvolupar nous projectes i, en darrera instància, sobre el nombre d'habitatges disponibles per al lloguer en un mercat que continua mostrant signes evidents de tensió. La paradoxa que assenyalen els experts és que les mesures dissenyades per facilitar l'accés a l'habitatge podrien estar produint l'efecte contrari en desincentivar la producció de nova oferta. En un context en què la demanda de lloguer no deixa de créixer, l'estrangulament de la inversió en promocions destinades a aquest règim d'ocupació només pot comportar, a mitjà termini, un agreujament de les tensions actuals.