L’actiu de reserva del Banc d’Espanya ha registrat un fet sense precedents en el final de l’any 2025. Segons l’última actualització de l’estadística de finançament de publicada aquesta setmana per la institució, el valor de mercat de les seves reserves d’or i actius nets en moneda estrangera va tancar el mes de desembre en xifres properes als 94.000 milions d’euros.

Aquesta xifra, que representa un augment de 479 milions respecte al mes de novembre, constitueix el registre més elevat de tota la sèrie històrica, la qual es remunta a l’any 1999, moment en què es va constituir l’euro com a moneda comuna. Aquesta fita no és un fet aïllat, sinó la culminació d’una tendència alcista sostinguda al llarg de l’any passat, amb una diferència interanual positiva de 7.626 milions d’euros.

L'evolució del patrimoni del banc central espanyol s’emmarca en un escenari macroeconòmic i geopolític global caracteritzat per una revalorització excepcional de l’or. El metall precís, tradicional refugi de valor en temps d’incertesa, va experimentar durant el 2025 una apreciació propera al 65% en els mercats internacionals, situant la seva cotització al voltant dels 4.350 dòlars per unça. No obstant això, la dinàmica alcista no s’ha aturat amb el canvi d’any.

Les primeres setmanes de 2026 han estat testimonis de nous impulsos en la cotització, alimentats per tensions geopolítiques en diversos punts del planeta, com la crisi a Veneçuela i Iran o les tensions al voltant de Groenlàndia. Aquests esdeveniments han empès el preu de l’or a assolir nous rècords històrics, superant la barrera dels 4.600 dòlars per unça, amb un increment addicional proper al 5% en només unes setmanes.

Aquesta circumstància il·lustra un fenomen clau en la gestió de les reserves dels bancs centrals: el valor comptable dels seus actius pot incrementar-se de manera significativa sense que es produeixi necessàriament una compra física de més actius, sinó simplement per l’efecte de la revalorització de mercat dels que ja es posseeixen.

Un exemple clar d’aquesta dinàmica el va proporcionar el mateix Banc d’Espanya en els seus comptes anuals de 2024. En aquest document, la institució va detallar que les seves propietats físiques no havien variat durant aquell exercici, però que el seu valor registrat va créixer de manera substancial com a conseqüència directa de l’increment del preu de mercat del metall.

Segons el desglossament proporcionat en aquell informe de 2024, el nucli de les reserves es componia de tres blocs principals. Per una banda, es mantenien aproximadament 22.734 milions d’euros en or i drets sobre or, equivalents a 9,054 milions d’unces d’or fi. Per una altra, els actius en moneda estrangera davant no residents de la zona euro sumaven uns 81.098 milions d’euros.

Finalment, els actius davant residents de la zona euro ascendien a uns 1.545 milions d’euros. Aquesta tendència de reforçament patrimonial no és exclusiva de l’autoritat monetària espanyola, sinó que es reflecteix a escala de tot l'Eurosistema, format pel Banc Central Europeu (BCE) i els bancs centrals nacionals dels dinou països de la zona euro.

Les estadístiques consolidades revelen que les reserves globals d’or i divises de l’Eurosistema van arribar als 1,46 bilions d’euros el desembre de 2025, marcant també el nivell més alt des de 1999. Respecte al mes de novembre, l’augment va ser de 8.490 milions d’euros, mentre que la comparació interanual amb desembre de 2024 mostra un increment molt més pronunciat, de 313.054 milions d’euros.

La conjunció d’aquests factors configura un panorama en què la fortalesa patrimonial dels bancs centrals es converteix en un pilar essencial de confiança i estabilitat per a tot el sistema financer de la zona euro. El nou màxim històric del Banc d’Espanya simbolitza, en aquest sentit, no només un resultat comptable excepcional, sinó també l’acumulació d’un fons de seguretat estratègic en un moment de fortes turbulències als mercats globals.