La brusca subida de las yield, polariza el mercado entre sectores ganadores y perdedores: Continúa la resaca de la sorpresa electoral en EEUU, con fuertes movimientos en los sectores, en base a las primeras interpretaciones de que es lo que significará Trump para la economía. Hay tres posibles efectos que ya se han descontado antes de que el nuevo presidente tome el poder: a) mayor gasto público, lo que conllevará más inversiones, más inflación y bajada del precio de los bonos, b) derogación de la ley Dodd-Frank y c) proteccionismo nacionalista.
Con estos tres ejes, los efectos que estamos viendo en el mercado con: a) subida de las tires, no sólo en EEUU, sino incluso más en otras zonas económicas. Esto está penalizando los sectores de clase “dividendo” por su asimilación a los bonos y a los sectores de altos multiplicadores como el tecnológico. A su vez el sector de construcción refleja ese mayor gasto potencial b) subida del sector financiero, empujado por un mejor entorno de tipo y por mayor libertad de actuación sin la mencionada ley y c)subida de la “vieja industria” que por su falta de competitividad, se beneficiaría de la protección.
Hasta aquí lógico que esto haya sido reflejado en los índices americanos, pero habrá que ver si tiene sentido el seguidismo europeo. Una cosa es que el BCE haya levantado el pie del acelerador de los estímulos y otra que deje que los tipos suban demasiado. Estos movimientos tienen cierta lógica, y por ello quien ya los tuviera implementados en las carteras debe mantener la posición. Sin embargo la reasignación de sectores debe hacerse aprovechando alti-bajos del mercado y no simplemente siguiendo al mercado.