La febre global cap a la intel·ligència artificial ha trobat un dels seus epicentres més dinàmics i sorprenents a la Xina. Mentre els temors a una potencial bombolla tecnològica oscil·len als mercats occidentals, el mercat xinès, impulsat per una combinació d'ambició estratègica, capital pacient i un fervor inversor sense precedents, viu una successió d'estrenes borsàries que reescriuen les regles del joc. Aquesta onada no es limita als gegants consagrats, sinó que ha catapultat a l'estrellat un seguit d'emergents tecnològics.
L'espurna global del ChatGPT va encendre la carrera, però el foc que crema avui als mercats xinesos té una naturalesa pròpia. Des de desembre, l'atenció s'ha desplaçat cap a una nova generació de companyies, especialitzades en els fonaments de maquinari i programari de la IA, que han aconseguit revaloracions de tres xifres en les seves primeres jornades de cotització.
Aquest fenomen no és un cicle aïllat, sinó la manifestació financera d'una transició tectònica: la determinació estratègica de Pequín per assolir l'autosuficiència tecnològica, especialment en semiconductors i models fonamentals d'IA, en plena confrontació geoestratègica amb Washington. El cas paradigmàtic es va produir a finals del 2025, quan Moore Threads, un fabricant de xips d'IA sovint anomenat "el Nvidia xinès" i fundat per un exdirectiu precisament de l'empresa californiana, va protagonitzar a Shanghai la segona major pujada de l'any al continent. La seva cotització es va multiplicar per cinc, recaptant l'equivalent a 1.131 milions de dòlars i enviant un missatge potentíssim al món: la capacitat xinesa per crear alternatives viables en el cor de la tecnologia (els GPU) és ja una realitat de mercat.
L'efecte contagi va ser immediat. Només dues setmanes després, MetaX, un altre productor de targetes gràfiques, debutava també a Shanghai amb una revaloració propera al 800% sobre el preu d'obertura, assegurant-se 596 milions de dòlars. I, ja durant el principi de 2026, la bogeria no va donar senyals de remissió. El 2 de gener, Biren Technology, fabricant de GPU, guanyava un 76% en la seva estrena a Hong Kong, recaptant 716 milions.
Però el fenomen transcendeix el maquinari. La passada setmana, Hong Kong va ser l'escenari d'un triple salt qualitatiu, amb l'arribada dels creadors de "cervells" artificials. Zhipu AI (+13%, 559 milions de dòlars) i, sobretot, Mini-Max, una companyia especialitzada en IA generativa multimodal, que va veure com el seu valor es duplicava (+109%) en el seu debut, captant 616 milions de dòlars. Aquests moviments revelen que la confiança dels inversors s'estén a tota la cadena de valor, des del silici fins als models de llenguatge més avançats.
El paper de l'estratègia geopolítica
Enmig d'aquesta festa, una absència ressona amb força: DeepSeek, l'empresa creadora del model que va impulsar l'interès mundial per la IA xinesa, roman en un silenci estratègic. Aquesta decisió, interpretada com un senyal de maduresa i autofinançament, subratlla que la carrera no és només per recaptar capital, sinó per construir capacitats duradores.
El rerefons d'aquesta onada és inqüestionablement geopolític. Les tensions comercials i les restriccions tecnològiques nord-americanes han convertit l'autosuficiència en una prioritat de primer ordre, explícitament inclosa com a pedra angular del nou Pla Quinquennal (2026-2030). Moltes d'aquestes companyies, com la mateixa Moore Threads o Zhipu AI, figuren en llistes negres dels Estats Units.
Els analistes assenyalen que la valoració astronòmica respon a dues apostes simultànies: primer, la creença que Pequín injectarà suport massiu per a aquest sector estratègic. I segon, la percepció que les companyies xineses poden explotar un avantatge decisiu: l'accessibilitat. Empreses com Zhipu AI ofereixen assistents avançats de programació per uns 3 dòlars mensuals, una fracció del cost dels seus competidors occidentals com Claude (Anthropic), obrint la porta a una adopció massiva en mercats emergents i a la creació d'un ecosistema alternatiu.
Tanmateix, les mateixes companyies emergeixen com a veus de prudència. Moore Threads, després de la seva ascensió inicial del 650%, va recordar als mercats que els seus comptes continuen reflectint pèrdues substancials i no espera assolir la rendibilitat fins al 2027, una situació comuna a la majoria d'empreses emergents d'IA, que cremen capital a un ritme frenètic en R+D i captació de talent.
Aquest recordatori serveix com a correctiu necessari en un clima d'exuberància, i posa de manifest el risc inherent d'apostar per companyies que, tot i tenir un potencial revolucionari, poden estar anys sense generar beneficis. Paradoxalment, aquestes joves companyies xineses ja han "batut" en una cursa concreta als seus gegants rivals nord-americans: han arribat al mercat borsari. Tant OpenAI (valorada en uns 500.000 milions) com Anthropic (uns 350.000 milions) romanen en mans privades, mentre que les seves homòlogues xineses ja estan navegant les turbulències i les recompenses de la cotització pública.