La banca va ser un dels grans motors de la Borsa espanyola el 2024 i 2025 i enguany no és una excepció. Després que algunes entitats arribessin a disparar-se més d'un 100% el passat exercici, els sis bancs cotitzats de l'Ibex-35 mantenen el ritme el 2026: tots acumulen pujades superiors al 20% i alguns arriben al 35% quan encara no ha acabat l'agost. En conjunt, han afegit al voltant de 100.000 milions d'euros al seu valor en Borsa en menys de vuit mesos.

El ral·li bancari és, a més, un dels principals responsables que l'Ibex torni a marcar màxims històrics i se situï entre els índexs europeus amb millor comportament. El sector financer representa al voltant del 40% del selectiu, per la qual cosa la seva evolució té un impacte especialment rellevant sobre l'índex.

El Santander lidera en termes absoluts. Les seves accions superen ja els 13 euros, davant els 10 euros amb què va començar l'any, cosa que suposa una pujada propera al 32%. La seva capitalització borsària s'ha disparat en més de 45.000 milions, fins a més de 192.000 milions, cosa que l'ha convertit en l'empresa més valuosa de la Borsa espanyola, per davant fins i tot d'Inditex.

El BBVA tampoc afluixa. Després de disparar-se al voltant d'un 120% el 2025, suma un altre 30% des de començament de 2026 i cotitza per sobre dels 25 euros, en màxims històrics. L'entitat ha afegit prop de 40.000 milions de valor borsari enguany, fins als 140.000 milions, i se situa ja com la tercera empresa més gran del selectiu.

CaixaBank acumula una pujada propera al 28%, després d'avançar al voltant d'un 110% el passat exercici. La seva capitalització s'aproxima als 91.000 milions, davant els 73.000 milions amb què va acabar 2025. Els seus títols també es troben en màxims històrics.

Entre les entitats de menor mida, Unicaja és la que més es revalora enguany, amb un avanç del voltant del 35%. El banc andalús, que ja havia estat un dels grans protagonistes de 2025 amb una pujada superior al 135%, ha elevat el seu valor en Borsa des d'uns 7.150 milions fins a més de 9.300 milions.

El Sabadell, per la seva part, puja al voltant d'un 25%, fins a una capitalització propera als 17.600 milions, mentre que Bankinter avança una mica més d'un 20% i supera els 15.000 milions de valor borsari. El banc ja cotitza per sobre dels 16 euros.

Beneficis, dividends i recompras

Què hi ha darrere d'aquest nou ral·li? Els analistes apunten a una combinació de beneficis elevats, fortalesa del crèdit, generació de capital i una política de remuneració a l'accionista cada vegada més agressiva. L'analista de Banco BIG, Joaquim Robles, recorda que la banca és el sector amb més pes a l'Ibex-35 i el que l'ha impulsat als màxims històrics, ara en 20.300 punts.

Darrere de la pujada dels bancs hi ha les bones previsions econòmiques a Espanya, una demanda de crèdit a l'alça que anticipa bons resultats en el sector, una morositat a la baixa que elimina riscos i uns ingressos per comissions que creixen, beneficiats pel bon comportament dels mercats i del creixement de negocis com la gestió d'actius. A això s'hi suma un dels grans atractius del sector: els dividends i les recompres d'accions.

"Amb beneficis rècord i ràtios de capital elevats, les entitats estan retornant cada vegada més diners als seus accionistes, una circumstància que també contribueix a sostenir les cotitzacions".

Els resultats del primer semestre reflecteixen aquesta fortalesa, agrega Antonio Castelo, d'iBroker. El Santander va guanyar 7.328 milions d'euros, un 15% més; El BBVA va superar els 6.000 milions; CaixaBank va obtenir 3.203 milions, un 8,5% més; Bankinter va elevar el seu benefici un 12%, fins a 605 milions. I Unicaja també va incrementar els seus guanys.

L'analista recorda que l'Ibex compta amb una composició especialment favorable aquest any, a més de la banca, té un gran pes de companyies d'energia i matèries primeres "que s'han beneficiat de l'encariment del petroli, de les tensions geopolítiques i d'una millora de les perspectives per a l'acer". En canvi, altres borses europees tenen una exposició més elevada a sectors que aquest any han passat per fases més complicades, com luxe, automòbil o determinades companyies de creixement.

Pot continuar el ral·li?

Els analistes no descarten nous màxims per a l'Ibex-35 ni per a les entitats financeres, encara que adverteixen que el recorregut probablement serà menys lineal que fins ara.

La banca encara compta amb catalitzadors: una eventual pujada de tipus, un crèdit sòlid, el creixement de les comissions i noves recompres poden continuar donant suport al sector. No obstant això, després dels forts guanys acumulats el 2025 i 2026, una part important de les bones notícies ja està reflectida en les cotitzacions.

I l'Ibex viu "una combinació poc freqüent de circumstàncies favorables", assegura Castelo. Els bancs generen beneficis rècord i tornen capital; el petroli impulsa Repsol; el nou marc comercial afavoreix les acereries; i l'índex partia de valoracions menys exigents que altres mercats. "Tot això justifica que Espanya estigui batent Europa". La tendència continua sent positiva i nous màxims són perfectament possibles, però després del recorregut el 2025 i 2026 seria raonable esperar una segona meitat de l'any molt més selectiva.