El BBVA no comprarà el Sabadell, ni a les bones ni a les males. El banc d'origen basc ha fracassat amb dos intents de fusió amistosa i amb l'opa hostil, que després de gairebé un any i mig, només ha convençut un 25% dels accionistes. Entre ells, el conseller díscol de l'entitat catalana, David Martínez, que a més és el seu primer inversor particular i controla prop del 4% del capital.

Ara, toca preguntar-se què passarà amb el mexicà, però també amb el president i el conseller delegat del BBVA, Carlos Torres i Onur Genç. En els pròxims dies s'aniran aclarint els dubtes sobre el futur dels protagonistes d'aquesta operació, que s'ha allargat gairebé un any i mig. Pel camí, el BBVA ha tingut l'oportunitat de retirar-se dues vegades.

Quan el Consell de Ministres va imposar al banc un veto de tres anys per fusionar-se amb el Sabadell en el cas que l'opa tirés endavant i també, després de l'anunci de venda de TSB i el macrodividend de 2.500 milions. Principalment, perquè els números de l'operació van canviar i així ho va reconèixer el banc, que ja no esperava assolir les sinergies anunciades en almenys tres anys.

El consell d'administració del BBVA va decidir tirar endavant amb l'operació, fins i tot amb totes les dificultats que es va anar trobant pel camí, amb un Torres convençut que el projecte, aquest cop sí, acabaria triomfant, i malgrat que no tots els consellers tenien la mateixa certesa. No obstant això, els mateixos consellers podrien ara exigir responsabilitats tant a Torres com a Onur Genç, per tancar sense èxit l'operació, amb tots els diners, temps i esforç que això ha suposat al banc. 

Però també perquè una entitat de menor mida ha aconseguit guanyar-los la batalla. Els executius van renovar els seus càrrecs a les juntes d'aquest 2025 i tenen càrrecs durant tres anys, però això no impedeix que hi pugui haver canvis. No obstant això, sempre que se'ls ha preguntat sobre si serien ells els que farien el pas en cas de fracassar l'opa han assegurat que “no dimitirien”.

Tot i que de nou, en aquesta operació ha quedat clar que del que es diu al que després es fa, pot ser molt diferent. Ja que, el president i el CEO del BBVA han defensat sempre que no millorarien l'oferta pel Sabadell i ho van fer. Però també asseguraven fins a l'últim minut que l'opa sortia amb més del 50% i els números s'han quedat a la meitat.

El Sabadell, per la seva banda, ha sortit gloriós i ara pot ajustar comptes amb el seu conseller David Martínez, que és el seu primer inversor a nivell particular i el tercer més gran després de BlackRock i Zurich. El mexicà, present a l'accionariat del banc català des de fa més d'una dècada, es va mostrar a favor de l'opa gairebé des del principi.

No obstant això, en el primer consell d'administració on es va haver de debatre sobre l'oferta del BBVA, la va considerar baixa i la va rebutjar. Va ser en el segon consell, celebrat a finals de setembre, i quan aquesta oferta ja era un 10% superior, el moment en què va decidir fer un pas endavant i mostrar el seu suport al banc basc obertament. Una cosa que no va agradar gaire a la cúpula del banc català.

Ara que l'oferta no ha sortit, podria ser el mateix Martínez qui decideixi vendre al mercat, cosa que el deixaria fora del consell, ja que és dominical. Tot i que també podrien fer un pas endavant des del mateix Sabadell. De fet, el seu conseller delegat, César González-Bueno, va dir que prendrien la decisió oportuna quan arribés el moment i aquest moment ja ha arribat.