La cotització del fabricant de trens Alstom s'ha anotat aquest dilluns una caiguda borsària superior al 25% després d'haver retallat les seves previsions per a aquest exercici, a conseqüència dels problemes de rendibilitat que ha patit durant el primer semestre. En concret, les accions de l'empresa a la Borsa de París se situaven en els 11,60 euros a les 14.53 hores, cosa que suposa una caiguda del 26,63% respecte al preu que va marcar en el tancament de l'última jornada borsària. Aquesta davallada situa el valor molt lluny dels nivells en què cotitzava abans de la revisió de les previsions i reflecteix la reacció negativa dels inversors davant el deteriorament dels comptes de la companyia. L'empresa ha apuntat que el marge d'explotació ajustat se situarà en l'entorn de l'1%, enfront del 6,5% que preveia abans, i que la producció de trens se situarà en les 4.000 unitats, enfront de les 4.400-4.500 que estaven previstes.
Aquestes dues revisions impliquen un canvi molt significatiu respecte a les expectatives que la companyia havia comunicat anteriorment, tant pel que fa a la rendibilitat com pel que fa al volum de producció. Les previsions de creixement de vendes també han estat revisades a la baixa, i el flux de caixa lliure ha passat de ser positiu a registrar un dèficit de 1.500 milions d'euros. Aquest últim punt és especialment rellevant perquè afecta la capacitat de la companyia de generar recursos per finançar la seva activitat i fer front als compromisos financers. Entre els motius d'aquesta retallada de previsions, la companyia ha assenyalat retards per processos d'homologació i sobrecostos en la plataforma de trens Coradia Max. A més, Alstom ha identificat que també s'han vist afectats altres projectes executats per a Alemanya i des d'Alemanya, cosa que suggereix que els reptes d'execució tenen un abast més ampli en l'operació del grup i que no es limiten a un projecte concret.
El flux de caixa del primer semestre
El flux de caixa lliure del primer semestre ha registrat un dèficit de 1.248 milions d'euros, cosa que reflecteix l'estacionalitat, tot i que les perspectives per al conjunt de l'any són encara més negatives. Aquestes dades indiquen que la situació de tresoreria de la companyia s'ha deteriorat durant el primer tram de l'exercici i que la previsió per al conjunt de l'any no apunta a una millora, sinó a un deteriorament més gran. Els resultats del primer semestre han reflectit l'impacte d'aquests problemes, amb una producció de trens de 1.860 unitats, per sota de la trajectòria prevista, i un marge d'explotació negatiu en l'entorn del -4%. Les vendes del grup han arribat als 9.300 milions d'euros, un 3% més respecte al període anterior, incloent-hi un creixement orgànic del 2%, tot i que aquest avenç ha estat insuficient per compensar els problemes operatius.
El fet que les vendes hagin crescut, però el marge sigui negatiu indica que els costos i els problemes d'execució han pesat més que l'augment de l'activitat comercial. El fet que Alstom hagi identificat afectacions en altres projectes executats per a Alemanya i des d'Alemanya amplia el focus dels problemes més enllà de la plataforma Coradia Max. Això suggereix que les dificultats no responen només a un contracte concret, sinó a qüestions més estructurals en la manera com el grup gestiona l'execució d'alguns projectes. Els retards en els processos d'homologació i els sobrecostos són els elements que la companyia assenyala com a causes principals d'aquest deteriorament, i la seva combinació ha acabat afectant les previsions de rendibilitat i de generació de caixa.