El Banc Central Europeu (BCE) preveu que la inflació augmenti fins al 3,1% en el segon trimestre de 2026 a causa de la pujada dels preus de l'energia causada per la guerra a l'Orient Mitjà. En el seu últim butlletí econòmic, publicat aquest dijous, indica que la inflació descendirà posteriorment fins al 2,8% en el tercer trimestre, després de les caigudes dels preus de les matèries primeres energètiques implícites en els preus dels futurs. Per tant, la inflació se situarà per sobre del 2% a curt termini.

El BCE també adverteix que "una guerra perllongada a l'Orient Mitjà podria donar lloc a un augment dels preus energètics més gran i més durador del que es preveu actualment, fet que elevaria la inflació a la zona de l'euro".

Al març, el BCE va mantenir els seus tipus d'interès als dipòsits bancaris en el 2%. Posteriorment, alguns membres del seu consell de govern van considerar que seria precipitat augmentar les taxes en la reunió de finals d'abril, però altres han contemplat la possibilitat.

La pujada de la inflació podria ser més intensa i persistent si el creixement dels salaris augmenta en resposta a l'encariment de l'energia. També si la guerra causa disrupcions més generalitzades en les cadenes de subministrament globals, segons el BCE.

Fins a la data, el BCE observa que les expectatives d'inflació dels mercats financers han augmentat considerablement en els terminis més curts, però a llarg termini se situen en nivells propers al 2%.

El BCE pronostica "un modest avanç" del producte interior brut (PIB) en el primer trimestre de 2026 a la zona de l'euro a causa dels efectes de la guerra en els mercats de matèries primeres, en les rendes reals i en la confiança a tot el món.

Petroli i gas

Els preus del cru han registrat un increment acusat del 84% des del 18 de desembre de 2025. Els preus del petroli van pujar fins a situar-se al voltant de 104 dòlars per barril després dels atacs dels Estats Units i Israel contra l'Iran i de les mesures de represàlia de Teheran, segons el BCE. "El nombre de petroliers que transiten per l'estret d'Ormuz s'ha reduït dràsticament, i els costos globals del transport de cru han crescut substancialment", afegeix l'entitat.

Els preus europeus del gas han augmentat un 98% perquè al voltant del 20% del subministrament mundial de gas natural liquat, principalment procedent de Qatar, també transita per l'estret d'Ormuz. El BCE considera que "els preus del gas han estat especialment vulnerables a conseqüència d'uns nivells d'emmagatzematge històricament baixos a Europa". Els inventaris se situen al voltant del 29% de la capacitat, en nivells pròxims al mínim estacional, per això els preus del gas estan particularment exposats a possibles pertorbacions del subministrament.

No obstant això, el BCE diu que l'exposició del comerç internacional de mercaderies sembla limitada, atès que els vaixells portacontenidors que es troben actualment al golf Pèrsic només representen al voltant de l'1,6% de la capacitat mundial de transport de contenidors. Gran part del trànsit continua redirigint-se a través del cap de Bona Esperança després de les disrupcions al canal de Suez per tensions regionals anteriors i la intensificació dels riscos de seguretat a causa dels atacs dels rebels houthis a vaixells de càrrega a l'estret de Bab el-Màndeb des de finals de 2023.

Quotes de mercat

El BCE preveu que la zona de l'euro perdi quotes de mercat mundials, "atesos els persistents problemes de competitivitat, inclosos alguns de caràcter estructural". Les exportacions totals de la zona de l'euro van descendir un 0,4% en el quart trimestre del 2025. La guerra a l'Orient Mitjà podria causar disrupcions en els fluxos comercials i de petroli, cosa que podria llastar més el comerç de la zona de l'euro.

Els mercats borsaris han caigut i els tipus d'interès de mercat a la zona de l'euro, especialment els tipus a curt termini, han pujat notablement. Per això les condicions financeres s'han endurit des de començaments de febrer.