Telefónica ha cerrado los nueve primeros meses del año con un beneficio de 464 millones de euros. La compañía ha comunicado estos datos a la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La cifra es relevante porque llega después de un año especialmente complicado, marcado por las desinversiones en Latinoamérica y por un contexto de reestructuración interna que había dejado la cuenta de resultados en números rojos. La clave de esta recuperación hay que buscarla en la distinción entre las operaciones que la compañía considera continuadas y las que están en proceso de salida.

Las primeras, que incluyen los negocios en España, Brasil, Alemania, el Reino Unido y el resto de filiales que se mantienen dentro del perímetro del grupo, han aportado un beneficio de 1.333 millones de euros, un 21,6% más que en el mismo tramo del año anterior. Las actividades discontinuadas o en proceso de salida, fundamentalmente las desinversiones en Latinoamérica, han generado un resultado negativo de 870 millones de euros, una cifra que, a pesar de ser negativa, representa una reducción del 60% respecto a las pérdidas anteriores.

La facturación del grupo, presidido por Marc Murtra, hasta septiembre ha llegado a los 24.825 millones de euros. Esta progresión, moderada, pero sostenida, muestra que Telefónica ha conseguido mantener el crecimiento de los ingresos en un sector especialmente competitivo y sometido a una fuerte presión sobre los precios. Por segmentos, el negocio residencial ha aportado 14.678 millones, el segmento de empresas ha sumado 5.950 millones y el negocio mayorista ha contribuido con 4.197 millones. Esta distribución confirma el peso determinante del mercado doméstico y del cliente particular en la estructura de resultados de la compañía, a pesar de los esfuerzos por reforzar la presencia en el ámbito empresarial.

El resultado bruto de explotación hasta septiembre se ha situado en 8.846 millones de euros, con un incremento del 4,6% en tasa real y del 2,5% en constante. La compañía ha destacado que se trata del mayor avance de la última década, un dato que la dirección utiliza para reforzar el relato de recuperación y que encara el cumplimiento de los objetivos fijados para el conjunto del ejercicio. El flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos ha llegado a los 4.018 millones, un 6,1% más en tasa real y un 4,2% en constante, lo que indica que la mejora de los resultados no se limita al papel, sino que se traduce en una generación de caja efectiva.

La deuda baja hasta los 25.186 millones

Uno de los aspectos que más ha subrayado la compañía es la reducción del endeudamiento. A finales de septiembre, la deuda del grupo se ha situado en 25.186 millones de euros, un 10,8% menos que un año antes, después de haberla recortado en 1.600 millones en los nueve primeros meses del ejercicio. Se trata del descenso más importante desde 2021 y permite a la compañía situar su ratio de endeudamiento en 2,63 veces, por debajo de las 2,68 veces registradas al cierre de junio y de las 2,78 de finales del año anterior.

Esta trayectoria descendente es especialmente relevante en un contexto de tipos de interés elevados, en el que la carga financiera puede condicionar la capacidad de inversión y de retribución al accionista. El flujo de caja libre de las operaciones continuadas se ha acelerado un 220,1% en el tercer trimestre, hasta los 1.018 millones, y se sitúa en 1.963 millones en el conjunto de los nueve primeros meses, un 10,7% más. Esta aceleración es uno de los elementos que ha convencido a la dirección para revisar al alza sus previsiones, ya que indica que la compañía dispone de más margen del que había calculado para afrontar sus obligaciones financieras y para mantener la política de dividendos.

Los datos del tercer trimestre confirman que la mejora no es un hecho aislado sino una tendencia consolidada. Entre julio y septiembre, la facturación ha llegado a los 8.433 millones de euros, un 4,8% más en tasa real y un 2,2% en constante. El negocio residencial ha aportado 4.985 millones, con un aumento del 7,5% en tasa real, y representa el 59% de los ingresos totales. El segmento de empresas ha sumado 1.996 millones, un 8,1% más en tasa real, y el negocio mayorista ha llegado a los 1.453 millones, con un descenso del 7% real. Esta composición muestra que el crecimiento se apoya sobre todo en el cliente particular y en el segmento empresarial, mientras que el negocio mayorista continúa perdiendo peso.

En términos de beneficio, el tercer trimestre ha sido especialmente positivo: la compañía ha casi triplicado sus ganancias hasta los 802 millones de euros, un 191,1% más. Las operaciones continuadas han aportado 860 millones, un 151,3% más, mientras que las actividades discontinuadas han registrado unos números rojos de 58 millones, un 13,3% menos. El Ebitda ajustado trimestral ha llegado a los 3.078 millones, con un repunte del 6,2% en tasa real y del 2,8% en constante, y el flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos ha subido hasta los 1.364 millones, un 10,6% más en tasa real. Con este periodo, la compañía ha cerrado el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento simultáneo en las principales métricas financieras, un comportamiento que la dirección atribuye a la fortaleza de los ingresos, del Ebitda ajustado y del flujo de caja tanto en España como en Brasil.

Los resultados obtenidos hasta septiembre han llevado a Telefónica a revisar al alza sus objetivos financieros para el conjunto del ejercicio. La compañía ha situado la previsión de crecimiento del Ebitda ligeramente por encima del 2,5%, cuando antes preveía una horquilla de entre el 1,5% y el 2,5%. También ha elevado la meta del flujo de caja operativo ajustado después de arrendamientos por encima del 3,5%, después de haberla incrementado en julio desde el 2% hasta el 3%.

Asimismo, ha fijado la estimación del flujo de caja libre en unos 3.100 millones de euros, por encima de los 3.000 millones previstos anteriormente, y ha introducido como nuevo objetivo un aumento de los ingresos por servicios próximo al 1,5% para 2026. No todas las previsiones han ido al alza. La compañía ha ajustado el crecimiento de los ingresos totales para 2026 al 1%-1,5%, por debajo de la horquilla anterior del 1,5%-2,5%. Esta corrección a la baja, que contrasta con las revisiones positivas del resto de indicadores, refleja la prudencia de la dirección ante un entorno de mercado que continúa siendo exigente y ante la posibilidad de que la competencia en precios limite la capacidad de crecer en facturación.